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天神娱乐 (002354) 总结

核心内容概述

天神娱乐（股票代码：002354）是一家专注于休闲电竞与数据流量双主业发展的公司。2021年半年报显示，公司实现营业收入6.25亿元，同比增长30.47%，并实现扭亏为盈，净利润为4259.24万元。公司股票当前目标价为4.55元，较昨收盘价3.00元有上涨空间。公司当前主要业务包括电竞游戏和数据流量服务，其中数据流量业务贡献显著，占整体营收比重提升至71.74%。

主要观点

1. 双主业发展

• 电竞游戏业务：上半年营收1.77亿元，同比下降27.55%。公司战略上精简游戏自研业务，未推出新游戏，导致销售费用下降。同时，“棋牌+电竞”商业模式逐步跑通，PK.NOW全民休闲电竞平台推出，提升用户粘性，拓宽营收增长点。
• 数据流量业务：上半年营收4.48亿元，同比增长90.60%，占营收比重提升至71.74%。公司通过精准数字营销、流量分发平台（如爱思助手）和“流量+”模式实现快速增长，为公司带来新的业绩增长空间。

2. 盈利能力改善

• 公司2021年净利润扭亏为盈，同比增长显著，预计2021-2023年每股收益分别为0.13、0.17、0.27元，对应PE分别为22.70、17.47、11.13倍。
• 公司债务重整完成，财务费用大幅下降，有助于改善盈利能力。

3. 业务拓展与合作

• 公司与日本株式会社松庐合作，成立FAITH妃颐思在中国的电商代理运营与销售主体，拓展品牌与产品布局。
• 山西数据流量生态园吸引近90家企业入驻，利用流量聚合优势，挖掘潜力产品与品牌合作机会，实现“流量+”布局。

关键信息

股票数据

盈利预测与财务指标（单位：百万元）

营收与利润增长预测

其他财务指标

投资评级与建议

• 公司评级：维持“增持”评级，预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间。
• 行业评级：看好行业整体回报高于市场整体水平5%以上。

风险提示

• 业务发展不及预期的风险
• 商誉减值的风险
• 行业政策与监管的风险

数据流量业务进展

• 爱思助手新增用户约1490万人，总用户数达2.47亿人，总产品数7428款。
• 精准数字营销业务已服务客户322家，日消耗最高达457万元。
• 创意素材点击量达1,229,856万次，效果转化30,636万次。

未来展望

• 休闲游戏与电竞业务融合，提升用户粘性与变现能力。
• 数据流量业务持续扩张，精准数字营销与“流量+”模式将为公司带来新的增长点。
• 公司预计未来将继续依托数据流量优势，拓展产品与品牌布局。

投资团队信息

• 证券分析师：倪爽

  • 电话：010-88321715
  • 邮箱：nishuang@tpyzq.com
  • 执业资格证书编码：S1190511030005

• 研究助理：王晓萱

  • 电话：010-88321906
  • 邮箱：wangxx@tpyzq.com
  • 执业资格证书编码：S1190120040011

联系方式

• 研究院地址：中国北京 100044，北京市西城区北展北街九号，华远·企业号D座
• 电话：(8610)88321761
• 传真：(8610) 88321566

重要声明

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