20210818-渤海证券-天神娱乐-002354.SZ-2021年半年报点评_经营迈入正轨_电竞和流量业务稳步发展_6页_819kb

天神娱乐（002354）2021年半年报总结

核心内容

天神娱乐在2021年上半年实现了扭亏为盈，营收和净利润均显著增长，标志着公司经营步入正轨。公司围绕“电竞驱动游戏，数据流量驱动实体经济”的发展战略，大力发展电竞游戏和数据流量两大业务板块，推动其业务生态的多元化与协同效应。

主要观点

• 业绩表现：公司2021年上半年实现营收6.25亿元，同比增长30.47%；净利润为4259.24万元，同比增长123.7%；每股收益（EPS）为0.03元。
• 业务发展：
  • 电竞游戏业务：尽管营收同比降低27.55%，但毛利率提升3.25%，显示业务优化效果显著。公司通过接入WCAA云电竞平台，创新“棋牌+电竞”模式，并举办德扑线上赛事，吸引大量新用户，提升付费与留存数据。
  • 数据流量业务：实现营收约4.48亿元，同比增长90.6%，成为公司增长的主要驱动力。公司打造了爱思助手等流量入口，具备强大的流量分发能力，并通过Alchemy流量变现系统和参股公司DotC，为客户提供精准数字营销服务。
• 内容营销：公司切入影视剧品牌内容营销，成功为茅台、五粮液、京东等品牌提供内容植入服务，并通过投资工夫影业、吾立方等文创平台，丰富IP资源，推动内容生态发展。
• 盈利预测：分析师给予“增持”评级，预计2021-2023年EPS分别为0.16、0.23和0.30元/股，公司未来盈利有望持续增长。

关键信息

财务指标

业务亮点

• 电竞游戏：

  • 优化自研游戏运营，如《傲剑》、《飞升》、《苍穹变》等游戏实现持续盈利。
  • 接入WCAA云电竞平台，拓展“棋牌+电竞”商业模式。
  • 举办德扑线上赛事，实现高热度直播和用户增长。
  • 推出全民休闲游戏电竞平台“PK.NOW!”，赋能休闲游戏开发者。

• 数据流量：

  • 爱思助手月活跃用户达2000万，具备强大的流量分发能力。
  • 自研Alchemy流量变现系统，为今日头条、抖音、快手等平台提供广告投放与精准营销服务。
  • 参股公司DotC在程序化流量营销领域具有领先优势，产品接入多个主流平台。

• 内容营销：

  • 构建品牌内容营销平台，服务茅台、五粮液、京东等一线企业。
  • 投资工夫影业、吾立方等头部文创平台，参与多部电影与电视剧制作，形成全矩阵内容格局。
  • 通过短视频、直播等渠道拓展“流量+”业务，绑定医美护肤等领域品牌，分享品牌成长红利。

风险提示

• 公司业务开展不达预期。
• 产品运营不达预期。
• 游戏产业政策风险。
• 数据流量生态园政策及运营风险。

投资建议

分析师姚磊给予公司“增持”评级，认为公司电竞游戏和数据流量业务进入持续发展释放期，游戏运营与电子竞技互促共进，品牌内容营销与精准数字营销及自有流量平台存在协同效应，未来增长潜力较大。