20210525-太平洋-天神娱乐-002354.SZ-成功脱星摘帽_发展回归正轨_5页_1mb

天神娱乐（002354）总结

核心内容

天神娱乐（原*ST天娱，股票代码：002354）近期成功撤销退市风险警示，证券简称由“*ST天娱”变更为“天神娱乐”，标志着公司已度过最艰难时期，回归正常经营轨道。公司通过债务重整、业务结构调整等措施，化解了此前因大额减值和债务危机带来的经营困境，并在2020年实现扭亏为盈，归母净利润达1.53亿元。

主要观点

1. 公司现状与进展

• 脱星摘帽：公司股票自2021年5月25日起撤销退市风险警示，证券简称变更，标志着公司已摆脱退市风险。
• 经营改善：2020年度完成债务重整，债务经转股后全面清偿，账面商誉减至6.2亿元，未来不再拖累报表。
• 盈利扭亏：2020年实现归母净利润1.53亿元，业绩扭亏为盈，为公司发展奠定了基础。

2. 业务布局与发展方向

• 双引擎战略：公司聚焦电竞游戏与数据流量两大业务板块。
  • 电竞游戏：独创“棋牌+电竞”模式，用户增长显著。2020年Q2、Q3、Q4注册用户环比增速分别为1079%、170%、30%。
  • 数据流量：山西数据流量生态园已吸引超70家企业入驻，成为公司新的增长点。
• 流量业务：旗下爱思助手用户数达2.32亿，精准数字营销服务客户达207家，新增品牌客户包括森马、双汇、中粮、滴滴出行等。

3. 盈利预测与估值

• 盈利预测：2021-2023年，公司预计实现每股收益分别为0.13元、0.17元、0.27元。
• 估值指标：
  • 2021年PE为27.39倍，2022年PE为21.08倍，2023年PE为13.43倍。
  • 2021年PS为2.60倍，2022年PS为1.81倍，2023年PS为1.35倍。
  • 2021年EV/EBITDA为27.21倍，2022年为17.31倍，2023年为8.76倍。
• 评级：太平洋证券给予“增持”评级，认为公司未来发展前景乐观。

关键信息

1. 财务数据概览

2. 资产负债情况

3. 风险提示

• 业务发展不及预期：电竞游戏和数据流量业务增长可能低于预期。
• 商誉减值风险：尽管商誉已大幅减少，但仍需关注未来潜在的商誉减值风险。

投资评级说明

行业评级

• 看好：预计未来6个月内，行业整体回报高于市场整体水平5%以上。
• 中性：预计未来6个月内，行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间。
• 看淡：预计未来6个月内，行业整体回报低于市场整体水平5%以下。

公司评级

• 增持：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间。

联系信息

证券分析师

• 姓名：倪爽
• 电话：010-88321715
• 邮箱：nishuang@tpyzq.com
• 执业资格证书编码：S1190511030005

研究助理

• 姓名：王晓萱
• 电话：010-88321906
• 邮箱：wangxx@tpyzq.com
• 执业资格证书编码：S1190120040011

销售团队

• 全国销售总监：王均丽
• 华北销售副总监：成小勇
• 华北销售：孟超、韦珂嘉
• 华东销售总监：陈辉弥
• 华东销售副总监：梁金萍
• 华东销售：杨晶、秦娟娟、王玉琪、慈晓聪、郭瑜、徐丽闵
• 华南销售总监：张茜萍
• 华南销售副总监：查方龙
• 华南销售：张卓粤、张靖雯、何艺雯

重要声明

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