20211101-渤海证券-天神娱乐-002354.SZ-2021年三季报点评_数据流量业务表现优秀_业务优化持续推进_4页_610kb
报告摘要
天神娱乐（002354）2021年三季报点评总结
核心内容
天神娱乐在2021年前三季度实现了扭亏为盈，营业收入和净利润均呈现显著增长，标志着公司经营状况逐步改善。公司围绕“电竞驱动游戏，数据流量驱动实体经济”的战略，双业务引擎协同发力，推动业务持续发展。
主要观点
-
财务表现显著提升
2021年前三季度，公司实现营业收入11.68亿元，同比增长55.31%；归母净利润2663.51万元，同比增长113.50%。基本每股收益为0.02元，表明公司盈利能力逐步增强。 -
数据流量业务表现突出
公司通过打造数据流量平台，实现了数字效果流量与品牌内容流量的协同发展。平台提供全场景数据流量运营服务，涵盖流量分发、投放优化、创意提效与内容营销，进一步增强了公司在短视频领域的数字营销能力。 -
山西数据流量生态园推动业务创新
依托山西数据流量生态园，公司聚合了多维数据与海量内容，吸引了品牌商家、中小商家、内容创业者、MCN机构及新个体经济等核心要素，创新服务体系并挖掘客户痛点，提升平台竞争力。 -
与金融机构合作提升资金效率
公司与湖北中创融资担保有限公司签订反担保合同，为子公司山西鹏景提供信用额度支持，使其能够享受付款账期，减少全额预付款项的压力，从而提升资金使用效率和业务规模效应。 -
业务优化持续推进
报告期内，子公司幻想悦游的出售事项正在推进中，预计将在四季度确认1.3亿元收益。此次出售有助于优化公司业务布局，并为新业务发展提供资金和资源支持。
关键信息
财务摘要（单位：百万元）
| 项目 | 2019A | 2020A | 2021E | 2022E | 2023E |
|---|---|---|---|---|---|
| 营业收入 | 1,335 | 996 | 2,091 | 2,582 | 3,115 |
| 营业成本 | 676 | 593 | 1,054 | 1,317 | 1,620 |
| 归母净利润 | -1,198 | 153 | 271 | 375 | 492 |
| 基本每股收益 | -1.28 | 0.09 | 0.16 | 0.23 | 0.30 |
财务指标
| 指标 | 2019A | 2020A | 2021E | 2022E | 2023E |
|---|---|---|---|---|---|
| 营收增长率 | -48.6% | -25.4% | 109.9% | 23.5% | 20.6% |
| EBIT增长率 | -113.7% | -81.5% | 288.8% | 39.9% | 31.8% |
| 净利润增长率 | 83.3% | 112.8% | 77.2% | 38.5% | 31.0% |
| 销售毛利率 | 49.3% | 40.4% | 49.6% | 49.0% | 48.0% |
| 销售净利率 | -84.8% | 17.3% | 14.4% | 16.2% | 17.5% |
| ROE | -154.3% | 5.5% | 8.9% | 11.0% | 12.6% |
| ROIC | -3.7% | -5.1% | 8.7% | 10.7% | 12.3% |
| 资产负债率 | 86.7% | 24.1% | 28.8% | 29.2% | 29.3% |
| PE | — | 28.92 | 19.52 | 14.09 | 10.75 |
| PB | 6.13 | 1.59 | 1.73 | 1.54 | 1.35 |
| EV/EBITDA | -814.06 | -45.09 | 14.59 | 9.19 | 5.74 |
投资评级
- 评级：增持
基于公司经营已进入正轨，电竞游戏与数据流量业务协同发展的趋势，分析师认为公司盈利能力将持续改善，给予“增持”评级。
风险提示
- 公司业务发展不达预期
- 产品运营效果不佳
- 游戏产业政策变动风险
- 数据流量生态园政策及运营风险
投资建议
公司当前处于业务优化和增长的关键阶段，数据流量业务成为主要增长点，预计未来三年盈利将持续改善，EPS分别为0.16元、0.23元和0.30元。建议投资者关注公司业务转型及增长潜力，给予“增持”评级。
结论
天神娱乐在2021年前三季度实现了扭亏为盈，数据流量业务成为增长引擎，公司通过业务优化和战略布局提升竞争力，未来盈利前景良好。
试读结束，高清完整版pdf/doc/ppt,请点下载
