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晋西车轴（600495.SH）2024年三季报点评报告

投资评级：增持（维持）
报告日期：2024年10月31日

核心业绩亮点

• 前三季度业绩显著改善：公司营收873亿元，同比增长76%；归母净利润60亿元，同比增长1737%。
• 单季度盈利能力提升：第三季度毛利率达14.15%，净利率5.82%，期间费用率上升但仍保持高度盈利能力。
• 订单与新业务驱动增长：货车订单饱满，在手订单超上年水平；防务装备、智慧消防等新业务进展顺利，具备军品承揽能力。

业务动态

• 市场环境受益：铁路维保市场启动，政策支持民间资本参与铁路建设，预计订单需求增加。
• 新业务拓展：公司积极布局新领域，有望为业绩提供新动能。

盈利预测与评级

• 收入与净利润预测：维持2024-2026年收入及归母净利润预测，预计分别为1365亿/1390亿/1416亿元及32.68亿/41.40亿/47.19亿元，对应PB分别为15.1/14.9/14.8倍。
• 估值参考：可比公司估值较高，市场认可度较强。

风险提示

1. 行业竞争加剧：可能影响市场份额与利润。
2. 原材料价格波动：成本控制难度增加。
3. 新业务进展不确定性：存在阶段性风险。
4. 全球经济环境：可能影响出口业务。
5. 政策变化：可能对行业及公司发展产生负面影响。