20220830-首创证券-晋控煤业-601001.SH-公司简评报告_煤价高涨业绩同比高增_资产注入潜力巨大_3页_932kb
报告摘要
晋控煤业(601001)公司简评报告总结
核心内容概述
晋控煤业(601001)在2022年上半年实现了显著的业绩增长，主要受益于煤炭价格的上涨。公司发布半年度报告，显示其营业收入和净利润均大幅增长，同时具备资产注入的潜力，可能进一步提升其产能和市场竞争力。
主要观点
- 业绩增长：2022年上半年公司实现营业收入88.66亿元，同比增长24.07%；归属于上市公司净利润23.32亿元，同比增长71.25%；基本每股收益为1.39元，同比提高71.6%。
- 煤价驱动：上半年煤炭销售收入为85.96亿元，同比增长25.91%，占总营收比例达96.95%。煤炭平均售价为600元/吨，同比增长26.7%，表明煤价高位运行是业绩增长的主要因素。
- 产量与销量：公司原煤产量1715.55万吨，同比增长2.62%；商品煤销量1432.96万吨，同比下降0.61%。其中，塔山煤矿和色连煤矿是主要产销量来源。
- 未来展望：预计下半年国内煤炭供需仍偏紧，且海外高煤价将支撑国内价格，煤炭板块盈利有望持续。公司业绩增长趋势有望延续。
- 资产注入潜力：公司与控股股东晋能控股集团签署避免同业竞争协议，承诺将优质资产注入上市公司，公司产能有望大幅提升。
关键信息
公司基本数据
- 最新收盘价：17.41元
- 一年内最高/最低价：19.40/8.12元
- 市盈率（当前）：5.18倍
- 市净率（当前）：2.10倍
- 总股本：16.74亿股
- 总市值：291.44亿元
盈利预测
| 年度 | 营收（亿元） | 净利润（亿元） | EPS（元/股） | PE |
|---|---|---|---|---|
| 2022E | 194.9 | 49.5 | 2.96 | 5.9 |
| 2023E | 204.4 | 54.9 | 3.28 | 5.3 |
| 2024E | 214.6 | 60.4 | 3.61 | 4.8 |
财务报表和主要财务比率
| 项目 | 2021 | 2022E | 2023E | 2024E |
|---|---|---|---|---|
| 营业收入 | 182.65 | 194.89 | 204.44 | 214.64 |
| 营业利润 | 83.02 | 85.36 | 92.61 | 99.99 |
| 归属母公司净利润 | 46.58 | 49.48 | 54.89 | 60.41 |
| 毛利率 | 54.4% | 56.5% | 57.3% | 58.2% |
| 净利率 | 25.5% | 25.4% | 26.8% | 28.1% |
| ROE | 39.1% | 29.4% | 26.3% | 23.9% |
| ROIC | 24.7% | 20.2% | 18.2% | 16.7% |
| 资产负债率 | 55.8% | 48.3% | 44.1% | 40.6% |
| 净负债比率 | 18.8% | 16.0% | 15.4% | 14.7% |
| 流动比率 | 1.20 | 1.69 | 2.09 | 2.50 |
| 速动比率 | 1.18 | 1.66 | 2.06 | 2.48 |
估值比率
| 项目 | 2021 | 2022E | 2023E | 2024E |
|---|---|---|---|---|
| P/E | 6.3 | 5.9 | 5.3 | 4.8 |
| P/B | 2.45 | 1.73 | 1.40 | 1.15 |
投资评级
- 评级：买入
- 理由：公司当前估值较低，具备成本优势和未来产能增长潜力，预计未来三年业绩将持续增长，且煤炭板块盈利前景良好。
风险提示
- 煤价超预期下跌
- 资产注入不及预期
分析师简介
- 翟绪丽：化工行业首席分析师，清华大学化工专业博士，有6年实业工作经验和3年金融从业经验。
- 张飞：研究助理，中国矿业大学（北京）理学学士、经济学硕士，有2年股权投资经验。
分析师声明
本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响。
评级说明
投资建议的比较标准
- 以报告发布后的6个月内的市场表现为比较标准，公司股价（或行业指数）的涨跌幅相对同期的沪深300指数的涨跌幅为基准。
投资建议的评级标准
- 买入：相对沪深300指数涨幅15%以上
- 增持：相对沪深300指数涨幅5%-15%之间
- 中性：相对沪深300指数涨幅-5%-5%之间
- 减持：相对沪深300指数跌幅5%以上
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