面板行业深度报告：供给格局稳定，静待新一轮周期到来_1__48页_2mb

面板行业深度报告总结

核心提要

1. 显示面板分为LCD、OLED等，其中LCD技术被广泛应用于TV、IT、手机等领域，正处于存量阶段，而OLED在中高端手机及中大尺寸领域渗透率持续提升。
2. 2024年显示面板行业底部修复，未来AI和新一轮换机需求将共同推动面板销售增长。
3. 供给端，中国大陆占据了近70%的LCD产能份额，领先于韩国；在OLED领域，中国厂商份额也不断提高。
4. LCD价格周期性波动趋于减弱，OLED面板价格稳定，长期受益于国产化趋势。
5. 投资建议：关注京东方、TCL科技等重点厂商，维持面板行业“推荐”评级。

面板行业概况与供给格局

• 显示面板产业链包括上游材料设备、中游面板制造与下游应用，国产替代在LCD上游材料已取得良好成果。
• 全球面板制造环节已转移回中国大陆，2023年京东方、华星光电、惠科等TOP3企业占据了LCD电视面板六成份额。
• 韩国厂商逐步退出LCD领域，目前三星、LGD等主要聚焦于OLED中高端产能。

需求端分析

• 高端手机与中尺寸领域：OLED等新材质、折叠屏、AI手机持续驱动增长。
• TV面板：大尺寸化趋势明确，MiniLED背光TV技术加速渗透，65inch以上大屏占比提升，2024年MiniLED电视在中国市场渗透率超10%。
• IT设备：电竞显示器、高刷屏崛起，带动中高端面板需求，电竞显示器年增速超100%。
• 笔记本电脑：OLED屏幕起量，苹果将于2026年起在MacBook中采用OLED屏幕，2023年起开始全球出货。
• 平板领域：苹果iPad系列引入OLED技术，带动行业渗透，高端OLED平板笔记本也显现积极发展势头。

技术趋势与产能展望

• 新型显示技术：Mini/Micro LED、Micro OLED等在穿戴设备、笔记本、电视等细分领域实现突破。
• OLED中大尺寸布局：中国大陆正在加速推进高世代86代产线建设（如京东方成都厂），用于供应未来的中大尺寸平板和笔记本设备。
• 价格走势：2025年1月起，LCD电视面板有望全线涨价，TV大尺寸价格中枢预计将逐年提升，LCD价格周期性有望持续弱化。

关键公司盈利与估值

行业评级与投资建议

维持“推荐”评级。建议投资者关注以下公司将受益于面板行业新一轮周期：

• 京东方A、彩虹股份、深天马A、TCL科技、三利谱。
• 产业链上游国产材料企业有望持续看涨，包括奥来德、莱特光电、联得装备等。

风险提示

1. 面板行业库存与产能利用率波动。
2. 大尺寸消费电子需求不足。
3. 地缘政治与宏观政策变动。
4. 上游原材料价格剧烈波动。

结论：面板供给格局逐步稳定，需求触底回暖，预计行业将迎来新一轮增长周期，尤其在OLED中大尺寸、AI驱动IT设备升级、TV大尺寸化趋势带动下，前景值得看好。