20171015-天风证券-农林牧渔_2017年第42周周报_超配种植产业链龙头_隆平高科_苏垦农发_继续推荐正邦科技__27页_2mb
报告摘要
农林牧渔行业周报总结（2017年第42周）
核心内容
2017年第42周，农林牧渔行业整体表现良好，行业指数上涨4.2%，高于沪深300、上证指数和深证成指。四季度是农业政策主题投资期，预计种植产业链将有超额收益。同时，大宗农产品价格见底，CPI预期上升，板块估值有望提升。行业重点推荐种植产业链、畜禽养殖、土地流转及农垦改革等标的。
主要观点
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种植产业链：
- 隆平高科：内生外延推动种业龙头发展，业绩高增长，三季度预收款和年底政策密集期带来股价弹性。当前估值仅33倍，处于历史底部，具有较大上涨空间。
- 苏垦农发：土地流转和粮食产业化迎来政策窗口期，土地规模有望加速扩张，经营质地好，盈利能力强，对应18年业绩估值仅22倍，安全边际高。
- 正邦科技：出栏加速，预计17-18年出栏330万和600万头，成本持续下行，对应18年合理市值230亿，当前市值约133亿，严重低估。
- 土地流转与农垦改革：推荐苏垦农发、辉隆股份，其次北大荒、亚盛集团，政策改革有望提升公司价值。
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大宗农产品拐点：
- 推荐登海种业、新洋丰、中国粮油控股（港股）、象屿股份，预计价格将回升，带来投资机会。
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禽链：
- 禽价有望企稳回升，推荐华英农业、圣农发展、民和股份、益生股份。
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农业白马股：
- 推荐生物股份、大北农、海大集团，业绩增长确定，具有长期投资价值。
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产业新机遇：
- 推荐佳沃股份、唐人神、大禹节水、雪榕生物，其中雪榕生物具有显著成本优势，成长空间广阔。
关键信息
重点推荐标的
| 代码 | 简称 | 推荐逻辑 |
|---|---|---|
| 000998.SZ | 隆平高科 | 种业龙头，内生外延推动增长，估值底部，安全边际高 |
| 600201.SH | 生物股份 | 口蹄疫市场苗市场空间翻倍，非口蹄疫产品收入增长，估值合理 |
| 002385.SZ | 大北农 | 饲料主业高增长，农信互联前景广阔，估值被错杀 |
| 002311.SZ | 海大集团 | 水产料销量增长，禽料高增长，猪料景气后周期，对应17年估值仅25倍 |
| 600195.SH | 中牧股份 | 口蹄疫市场苗放量，国企改革预期，有望“王者归来” |
| 603566.SH | 普莱柯 | 技术优势明显，产品梯队设计合理，17年业绩拐点，18年高增长 |
| 300021.SZ | 大禹节水 | 政策扶持和PPP模式转型，订单和业绩有望爆发，当前估值仅29倍和16倍 |
| 002714.SZ | 牧原股份 | 产能快速扩张，出栏规模穿越周期，员工持股计划彰显信心 |
| 002567.SZ | 唐人神 | 后周期逻辑被证实，出栏加速，饲料销量增速超预期，养殖产业规模扩大 |
| 000902.SZ | 新洋丰 | 玉米等农产品价格企稳回升，复合肥产业景气回升，当前估值仅18倍和14倍 |
| 300119.SZ | 瑞普生物 | 宠物产业机会到来，新品上市，业绩增长，估值便宜 |
| 300094.SZ | 国联水产 | 市场拓展顺利，工厂化养殖趋势明显，业绩有望高增长 |
| 002688.SZ | 金河生物 | 金霉素提价，动保业务增长，环保业务订单加速推进 |
本周重点跟踪标的涨跌幅
| 代码 | 简称 | 一周涨跌幅 | 一月涨跌幅 | 三月涨跌幅 | 六月涨跌幅 | 一年涨跌幅 | 年初至今涨跌幅 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 000998.SZ | 隆平高科 | +0.4% | +10.5% | +11.0% | +24.8% | +34.6% | +23.8% |
| 600201.SH | 生物股份 | 0.00% | +7.0% | +1.0% | +5.5% | +13.3% | +13.6% |
| 002385.SZ | 大北农 | -1.0% | +1.1% | -1.4% | -2.7% | -14.4% | -11.1% |
| 002311.SZ | 海大集团 | +2.3% | +0.8% | +8.3% | +18.8% | +16.6% | +30.2% |
| 600195.SH | 中牧股份 | -2.4% | +2.4% | +4.5% | -5.7% | -9.7% | -5.4% |
| 603566.SH | 普莱柯 | -0.7% | -1.7% | +0.3% | -9.5% | -6.9% | -3.3% |
| 300119.SZ | 瑞普生物 | -1.4% | -0.1% | -0.7% | -12.6% | -34.2% | -20.0% |
| 300021.SZ | 大禹节水 | +0.8% | +1.8% | +0.9% | -3.0% | +3.2% | +6.6% |
| 002714.SZ | 牧原股份 | -3.7% | -0.3% | +33.1% | +46.4% | +57.9% | +69.5% |
| 002567.SZ | 唐人神 | +0.9% | +2.4% | -13.0% | -22.9% | +0.6% | +1.2% |
| 000902.SZ | 新洋丰 | +2.5% | +5.1% | +14.7% | +9.5% | -18.0% | -8.8% |
| 603609.SH | 禾丰牧业 | -2.9% | +1.7% | -1.6% | -21.8% | -35.2% | -26.9% |
| 000930.SZ | 中粮生化 | -0.7% | +12.7% | +25.1% | +3.9% | +19.1% | +2.7% |
| 300094.SZ | 国联水产 | -1.1% | -3.1% | -11.0% | -20.2% | -5.4% | -17.7% |
| 002688.SZ | 金河生物 | -1.1% | -3.3% | -5.9% | -18.2% | -33.2% | -20.1% |
行业表现
- 农林牧渔行业指数：+4.2%
- 沪深300：+2.6%
- 上证指数：+1.5%
- 深证成指：+3.3%
- 涨幅最大的子行业：畜牧养殖，+6.5%
行业动态
- 农业部成立农药管理局，加强农药管理。
- 广西抽查畜禽肉及蔬菜，合格率96.56%。
- 山东首次引进新西兰祖代种鸡。
- 福建率先通过环保税方案。
- 农业部推动农机装备发展。
- 西班牙对中国猪肉出口首次出现降幅。
- 农业部介绍种业改革创新情况。
- 农业部上调2017/18年度玉米供需缺口预测值。
上市公司动态
- 吉林森林：股东股份被冻结。
- 大康农业：股东股份质押。
- 道道全：半年度利润分配。
- 福成股份：股份解除质押。
- 隆平高科：高管减持股份。
- 东凌国际：股东股份质押。
- 保龄宝：对子公司增资。
- 开创国际：收到政府补助。
- 安琪酵母：三季度业绩预增。
- 众兴菌业：业绩预告修正。
- 唐人神：控股股东股份质押。
- 平潭发展：控股股东股份解除质押。
- 南宁糖业：前三季度预计亏损。
- 中水渔业：前三季度预计盈利。
- 正虹科技：前三季度预计盈利。
- 天邦食品：实际控制人和高管增持。
- 大北农：对外投资和为子公司提供担保。
- 新五丰：与衡阳县政府签订合作协议。
- 牧原股份：设立多个全资子公司。
- 天山生物：前三季度预计盈利。
- 德威新材：前三季度预计盈利下降。
- 罗牛山：9月畜牧行业销售简报。
- 晨光生物：前三季度预计盈利增长。
风险提示
- 国家政策变更
- 农产品价格波动
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