20221125-华安期货-棉花周报_基本面不支持大涨行情_11页_476kb

报告摘要

棉花周报总结

核心内容概览

本周棉花市场整体表现疲软，国内外棉价均未出现明显上涨，基本面不支持大涨行情。市场参与者普遍对棉花价格持谨慎态度，投资策略以观望和做空为主。

主要观点

国内棉花市场

郑棉走势：本周郑棉小幅下跌，主要受需求不足及老棉仓单到期影响，市场流通新棉面临供给错配风险。
现货价格：3128B机采棉价格14150-14300元/吨，手采棉价格14300-14600元/吨，强力28。内地部分市场新疆棉价格下调100元/吨。
进口棉价：青岛港美棉M1-1/8清关价18600元/吨，巴西棉M1-1/8一口价17600-17800元/吨，印度棉M1-5/32报价15200-15500元/吨。
库存情况：截至11月18日，全国棉花商业总库存165.1万吨，环比增加6.94%。新疆地区库存增加12.28%，内地库存减少6.15%。进口棉库存继续下降，山东和江苏地区库存分别下降8.2%和未明确。
基差波动：本周棉花期现基差小幅回落至1500元/吨，市场点价资源略有增加，但纺企采购意愿不强。
内外棉价差：内外棉价差扩大至-2794元/吨，外棉价格企稳，国内棉价因需求疲软而下跌。
下游纱线市场：纱线价格维稳，纱企开机率有所上升，但市场以刚需备货为主，纱线库存增加0.6天。
终端产品消费：中国10月纺织品服装出口额同比下降13.5%，纱线及制品出口额下降9.1%，服装出口额下降16.9%，显示国内需求疲软。
跨品种套利：棉花与PTA价差回落至8300元/吨，棉花与棉纱价差维持在7500元/吨附近，建议谨慎操作。
跨期套利：棉花1-5合约价差280元/吨，5-9合约价差-95元/吨，近强远弱格局持续，套利空间逐步收窄。