20240310-国泰期货-棉花_现货交投偏淡不支持棉价上涨_8页_1mb

棉花市场分析总结

核心内容概述

2024年3月10日发布的棉花市场分析报告指出，当前棉花市场整体表现较为清淡，国际与国内市场均缺乏明显的上涨动力，同时面临一定的下行压力。报告通过行情数据、基本面分析和操作建议，全面评估了棉花市场的现状与未来走势。

主要观点

国际市场情况

• ICE棉花价格波动剧烈：截至3月8日当周，ICE棉花主连合约价格宽幅震荡，周内最低跌至93美分/磅，最高一度接近100美分/磅，但最终收盘触及跌停。
• 出口数据支撑短暂：周四因美元指数下行和美棉出口数据良好出现上涨，但随后因获利了结导致价格回落，即使美国农业部下调产量预测也未能扭转跌势。
• 全球棉花供需变化：USDA上调2023/24年度全球棉花产量至2459.3万吨，消费量也上调至2459.1万吨，全球库存消费比降至73.8%。
• 主要产棉国动态：
  • 印度：籽棉上市量增加，价格企稳，反映强劲的国内需求和进口减少。
  • 巴西：2月出口量强劲，未来几个月降雨良好，预计产量将有所提升。
  • 巴基斯坦：早播面积扩大，但低温影响种子萌发，可能需重新播种。
  • 澳大利亚：23/24年度产量上调至100万吨，但较前一季下降18%，预计24/25年度产量进一步下降。
  • 土耳其：1月进口量创8个月新高，但出口量下降，显示市场供需失衡。

国内棉花市场情况

• 现货价格先跌后涨：3月8日当周，国内棉花现货价格波动，郑棉下跌时纺企采购较好，但盘面重心抬升后采购意愿减弱。
• 纺织企业开机率小幅回升：国内纺织企业开机率继续小幅上升，但整体仍低于去年同期。
• 库存压力不大：尽管部分纺企出现累库现象，但整体库存水平仍不高，对棉花价格形成一定支撑。
• 下游采购谨慎：由于新增订单不佳和棉纱价格回调，纺企对棉花原料采购仍持谨慎态度，仅进行刚需采购。
• 棉纱市场清淡：棉纱市场成交无明显好转，部分大厂低价走货，压低市场价格，局部价格已低于年前水平。
• 利润承压：棉纱和棉布利润图显示，当前利润水平较低，部分企业面临亏损。

关键信息

• ICE棉花走势：短期维持高位震荡，但采购意愿较低，多头离场明显。
• 国内棉花供应充足：国产棉库存充足，进口棉采购量较大，短期内进口成本上升影响不明显。
• 操作建议：建议暂且观望，等待新增订单和价格传导情况明朗后再做决策。

图表关键信息

• 图1：新疆棉累计加工量显示加工进度较稳定。
• 图2：棉花商业库存（周度）显示库存维持在较高水平。
• 图3：纺企棉花库存（周）显示库存压力不大。
• 图4：织企纱线库存（周）显示库存变化不大。
• 图5：纺纱企业棉纱库存（周）显示棉纱库存维持在相对高位。
• 图6：棉布企业棉布库存（周）显示库存指数稳定。
• 图7：棉纱企业开机率（周）显示开机率小幅回升。
• 图8：棉布企业开机率（周）显示开机率维持在相对高位。
• 图9：纯棉纱利润显示利润承压。
• 图10：纯棉布CGC32利润图显示利润同样承压。
• 图11：棉花5-9价差显示价差维持稳定。
• 图12：棉花进口利润显示进口利润下降。
• 图13：棉花基差显示基差暂稳。

操作建议

• 国际棉花：短期维持高位震荡，关注2023/24年度美棉库存偏紧的支撑作用。
• 国内棉花：纺织产业稳定，开机率小幅回升，库存压力不大，但下游采购意愿不强，建议观望。

风险提示

• 市场有风险，投资需谨慎。
• 报告观点仅供参考，不构成具体投资建议。
• 投资者应根据自身风险承受能力做出决策，自行承担投资风险。