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马棕供应走松高位回落，国内现货偏紧不支持深跌总结

核心内容

2021年9月21日发布的报告分析了近期油脂市场走势及未来趋势，指出马棕油、豆油和菜油均受到多重因素影响，市场波动较大。整体来看，国内油脂现货偏紧，不支持盘面深跌，且宏观流动性风险加剧，需密切关注相关政策变化。

主要观点

• 马棕油：供应趋松，但限产因素仍存，出口受印度需求提振或反弹，9月大概率延续累库趋势。国内现货偏紧，进口利润显现，后期供应缺口依赖进口修复。
• 豆油：受限电及双节影响，油厂开机受限，供应偏紧，库存维持低位。美豆出口销售数据疲软，对豆油影响有限。
• 菜油：加拿大菜籽减产格局已定，国内库存高位回落，但供应趋紧预期增强，抗跌性最强。
• 宏观因素：美国债务危机风险加剧，流动性风险需警惕，美联储债务上限问题成为关注焦点。

关键信息

周度行情回顾

• 马棕油：上周主力合约收于4367元，周涨幅2.06%。周五受马来劳工缺口可能缓解消息影响，马盘跳水收跌1.64%。
• 国内油脂：连棕油01合约收于8190元，周涨幅0.44%；连豆油01合约收于8864元，周跌幅1.05%；菜油01合约收于10706元，周涨幅0.21%。

9月马棕平衡表预测

预测结论：9月马棕油将延续累库趋势，但总量略低于五年同期平均水平。

国内油脂现状简述

油脂基本面分析

• 豆油：现货价格居高不下，基差持续高企（700-800元），日度成交表现一般。
• 棕榈油：现货价格维持高位（9200-9300元），基差高企且地区差异缩小，日度成交较好。
• 菜油：进口利润持续倒挂，但亏损有所收窄；库存高位回落，日度成交一般。

策略建议

• 短期走势：油脂市场主要受棕榈油带动，维持震荡偏弱走势。
• 支撑位：关注连豆油01在8850元、连棕油01在8200元的支撑。
• 套利建议：菜油01可作为油脂套利的多头配置。

总结

综上所述，当前油脂市场整体呈现震荡偏弱走势，国内现货偏紧不支持盘面深跌。马棕油供应趋松，但限产因素未完全消除，出口或反弹；豆油因开机受限，供应偏紧，库存低位；菜油受加菜籽减产影响，供应趋紧，抗跌性最强。宏观流动性风险加剧，需关注美国债务上限问题及美联储政策动向。建议投资者短期关注棕榈油和豆油的支撑位，中长期可考虑菜油作为套利配置。