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马棕供应走松高位回落，国内现货偏紧不支持深跌总结

核心内容

2021年9月21日的市场分析指出，近期油脂市场受多重因素影响，波动加剧。马棕油和国内三大油脂（棕榈油、豆油、菜油）均出现价格波动，整体趋势呈现震荡偏弱。市场对马棕油的供应预期有所改善，但国内现货偏紧，支撑价格不跌。

主要观点

• 马棕油：供应逐步宽松，外劳引进政策可能缓解劳动力短缺问题，但出口受印度需求推动或反弹，9月预计延续累库趋势。国内现货偏紧，进口利润显现，后期供应缺口仍需关注。
• 豆油：受限电和双节影响，油厂开机受限，产量偏低，库存维持低位。市场对美豆题材关注度不高，国内供应紧张局面短期内难以缓解。
• 菜油：加拿大菜籽减产格局已定，国内库存高位回落，但进口利润亏损导致后期供应趋紧预期增强，抗跌性较强。
• 宏观因素：全球流动性风险加剧，美国面临债务违约风险，美联储债务上限问题备受关注，可能对油脂市场造成一定影响。

关键信息

周度行情回顾

• 马棕油：上周主力合约收于4367元，周涨幅2.06%。周五因马来将引入境外劳工，市场情绪恶化，主力合约收跌1.64%。
• 国内油脂：
  • 连棕油01合约收于8190元，周跌幅3.92%。
  • 连豆油01合约收于8864元，周跌幅1.05%。
  • 菜油01合约收于10706元，周涨幅0.21%。

9月马棕平衡表预测

分析：

• 产量预计小幅增长，但出口大幅上升，库存延续累库趋势，略低于五年同期平均水平。
• 马来出口数据因印度需求增加而提升，印尼出口税上调可能影响其出口竞争力。

国内油脂现状简述

油脂基本面分析

• 豆油：现货价格维持高位，基差高企（700-800元），成交量以基差成交为主。
• 棕榈油：现货价格维持高位（9200-9300元），基差高企且地区差异缩小，进口利润显现。
• 菜油：进口利润持续倒挂，但亏损有所收窄，日度成交一般，华东库存高位回落。

策略建议

• 短期走势：油脂市场主要受棕榈油带动，维持震荡偏弱走势，关注连豆油01在8850元和连棕油01在8200元的支撑。
• 中长期配置：菜油01可作为油脂套利的多头配置，关注其后期供应收紧带来的支撑。
• 宏观风险：美国债务上限问题及流动性风险需持续关注，可能对油脂市场造成波动。

注意事项

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