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DRAM季度营收高增，涨价趋势不改

核心内容

2024年第二季度，DRAM（动态随机存取存储器）产业整体营收达到229亿美元，环比增长24.8%。这一增长主要得益于主流产品出货量的扩张，推动了多数厂商的营收提升。同时，存储产品价格持续上涨，市场整体呈现量价齐升的趋势。

主要观点

• 行业复苏加速：Yole预测，2023-2029年存储芯片市场规模将增长至约1340亿美元，年复合增长率（CAGR）约为17%。存储行业长期看好，技术驱动是核心因素。
• 技术为先：当前，三星和SK海力士基于1a和1b芯片设计的产品已实现商业化，并且均完成了HBM3e产品的量产。HBM技术的演进将推动后续存储芯片的发展，混合键合与MR-MUF技术成为焦点。
• 供需关系紧张：由于AI终端设备的普及，尤其是AI手机和AIPC（人工智能个人电脑）对内存配置的提升，市场需求快速上升。同时，产能扩充速度跟不上需求增长，导致DRAM供需格局紧张。
• 价格持续上涨：DDR4价格自2023年中低点以来已上涨30.39%，预计2024年第三季度DRAM合约价涨幅将高于预期。HBM供不应求也促使买方积极采购，进一步支撑价格。

关键信息

各厂商表现

• 三星：2024Q2营收98.2亿美元，市占率43.9%，环比下降1个百分点，但仍保持领先地位。
• SK海力士：2024Q2营收79.11亿美元，同比增长38.7%，主要受益于HBM3e产品通过认证并实现量产。
• 美光：2024Q2营收45亿美元，同比增长14.1%，但增幅低于其他两家，主要因为美光积极去化低价库存。

市场趋势

• AI驱动需求：AI终端设备（如AI手机、AIPC）的普及提升了对服务器DRAM和HBM的需求。
• HBM供需失衡：HBM产品供不应求，推动DRAM买方积极采购，进而带动价格上涨。
• DDR5产能下降：原厂扩产导致DDR5等产品产能下降，进一步支撑DRAM价格。

投资建议

• 行业前景乐观：DRAM行业继续火热，量价齐升，预计未来将持续增长。
• 关注企业：建议投资者关注具备技术优势和市场竞争力的公司，如北京君正、兆易创新。

风险提示

• 行业复苏不及预期：若半导体行业复苏不如预期，可能影响DRAM市场需求。
• 国际贸易摩擦：国际局势变化可能对供应链和市场造成冲击。
• 技术迭代风险：若HBM或其他存储技术的认证或研发进度不及预期，可能影响行业增长。
• 产能瓶颈：若产能扩张受限，可能加剧供需失衡，导致价格波动。

分析师信息

• 分析师：高峰
• 联系方式：010-8092-7671 | gaofeng_yj @chinastock.com.cn
• 登记编码：S0130522040001

评级标准

相关研究图表

• 图1：NAND和DRAM合约价格（单位：美元）
• 图2：2023-2029年存储芯片市场规模预测

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