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星宇股份（601799）二季度业绩超预期分析

业绩快报显示2024年第二季度公司营业收入同比大幅增长321%，归母净利润同比增长336%。

星宇股份（601799）近日发布2024年中报。数据显示，2024年上半年公司实现营业收入5717亿元，同比增长292%；归母净利润594亿元，同比增长273%。

尤其值得注意的是2024年第二季度单季表现更为强劲，实现营业收入3304亿元，同比增长321%；归母净利润351亿元，同比增长336%、环比增长448%。[1,2]

核心增长动力

公司第二季度业绩爆发式增长主要得益于：

1. 核心客户销量激增：2024年第二季度，自主客户（如理想、小鹏、蔚来等）销量同比增幅均显著，其中极氪销量同比增幅达1000%，其他主要自主品牌增幅在255%-421%之间，环比增长表现尤为亮眼。[1]

2. 问界M9带动高价值产品量 demanded：随着2024年3月至6月问界M9持续攀升的交付量（累计超17万辆），公司高价值量DLP大灯实现快速放量，这成为推动收入高速增长的关键因素。[1]

盈利能力显著提升

2024年第二季度，星宇股份期间费用率同比下降7个百分点，环比减少20个百分点至8.3%；归母净利率达到10.6%，环比提升0.6个百分点。

尽管毛利率同比略有下降（20.4%），但成本控制和运营效率提升有效支撑了盈利能力的环比大幅改善。[1]

战略布局与发展前景

公司2024年上半年成功承接38个车型的新品研发项目，并实现22个车型项目的批产，新项目的持续开拓有望保障收入持续增长。

在技术研发方面，公司深耕DMD技术的DLP投影智能前照灯和MicroLED技术的HD照明等前沿产品，持续的技术升级为长期竞争力奠定基础。[1]

国联证券维持“买入”评级，预计公司2024-2026年营业收入年均复合增长率达295%，显著超越市场平均水平。[1]

风险提示

投资者需关注三大风险因素：
1）下游需求不及预期风险；
2）新项目拓展进度不及预期风险；
3）原材料价格波动带来的盈利压力。[1]

注释：
[1] 国联证券研究报告要点，2024年8月15日
[2] 公司2024年中报数据