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尿素市场分析总结

核心内容

2026年5月12日，尿素市场呈现小幅价格松动趋势，主力合约收盘价为1883元/吨，较前一日下跌26元。河南小颗粒尿素出厂价为1860元/吨，保持稳定；山东和江苏地区小颗粒尿素报价均为1840元/吨，但山东和江苏的基差分别为-43元/吨和-43元/吨，较前一日有所回升。尿素生产利润为205元/吨，保持稳定；出口利润为3366元/吨，较前一日上涨30元。尿素市场整体供应维持高位，但需求端农业需求减弱，工业需求也有所下降。

主要观点

供应端

• 产能利用率：截至2026年5月12日，尿素企业产能利用率高达94.44%，与前一日相比略有上升（0.08%）。
• 库存情况：样本企业总库存量为46.50万吨，环比增加1.92万吨；港口样本库存为15.19万吨，环比增加0.40万吨。
• 装置检修：部分东北地区尿素装置进入停车检修状态，导致产量有所下降，但整体供应仍保持高位。

需求端

• 复合肥产能利用率：降至38.46%，环比下降4.77%，显示农业需求减弱。
• 三聚氰胺产能利用率：提升至63.36%，环比增加3.64%，表明工业需求有所回升。
• 下游采购：尿素新单成交放缓，现货价格出现松动，下游采购积极性不高，但三聚氰胺企业仍维持刚需采购，对尿素需求有一定支撑。

市场动态

• 价格松动：尿素现货价格小幅松动，山东地区出厂价已低于指导价。
• 出口动态：当前国内出口暂无新消息，需持续关注出口政策变化及三季度现货价格指导价。
• 假期影响：五一假期期间市场成交放缓，尿素厂内库存小幅累库，但货源紧张态势有所缓解。

关键信息

价格与基差

• 尿素主力收盘价：1883元/吨（-26）
• 河南小颗粒出厂价：1860元/吨（0）
• 山东小颗粒报价：1840元/吨（+0）
• 江苏小颗粒报价：1840元/吨（+0）
• 小块无烟煤价格：900元/吨（+0）
• 山东基差：-43元/吨（+26）
• 河南基差：-23元/吨（+16）
• 江苏基差：-43元/吨（+26）

生产利润与开工率

• 尿素生产利润：205元/吨（+0）
• 尿素出口利润：3366元/吨（+30）
• 尿素产能利用率：94.44%（+0.08%）
• 复合肥产能利用率：38.46%（-4.77%）
• 三聚氰胺产能利用率：63.36%（+3.64%）

库存与仓单

• 厂内库存：46.50万吨（+1.92）
• 港口库存：15.19万吨（+0.40）
• 尿素仓单数量：持续增长，截至2026年11月25日达到12,500吨。

风险提示

• 国内出口政策变动：可能对尿素市场造成较大影响。
• 农业需求跟进情况：需关注夏季水稻用肥与玉米备肥情况。
• 下游采购节奏：采购积极性不足可能进一步影响价格走势。

策略建议

• 单边策略：震荡偏弱，建议谨慎对待。
• 跨期策略：观望，不建议进行跨期交易。
• 跨品种策略：无明显操作建议。

图表概述

• 图1-图4：展示尿素价格、基差变化趋势。
• 图5-图8：反映尿素主力合约价格及价差变化。
• 图9-图10：尿素产量及装置检修损失量。
• 图11-图14：尿素生产成本、利润及产能利用率。
• 图15-图16：煤制与天然气制尿素产能利用率。
• 图17-图22：尿素外盘价格与出口利润对比。
• 图23-图24：出口利润与盘面出口利润。
• 图25-图26：尿素下游开工与订单情况。
• 图27-图33：尿素库存、仓单、持仓与成交量变化。

本期分析研究员

• 梁宗泰：从业资格号 F3056198，投资咨询号 Z0015616
• 陈莉：从业资格号 F0233775，投资咨询号 Z0000421
• 杨露露：从业资格号 F03128371，投资咨询号 Z0023799

联系人

• 刘启展：从业资格号 F03140168
• 梁琦：从业资格号 F03148380

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