20171119-兴业证券-兴证·增盈_过会数量略有增加_回调幅度低于指数_14页_1mb

证券研究报告总结

核心内容概述

本报告由兴业证券分析师任瞳、麦元勋、高智威发布，旨在分析2017年11月19日兴证定增指数的表现及编制方法，为投资者提供定增市场的参考。

主要观点

• 市场概况：上周定增市场整体回调，但所有定增指数均优于中证500指数，获得超额收益。
• 定增指数表现：
  • “蓄势待发”定增指数：上周收益率为-3.49%，相对于沪深300指数的超额收益为-3.71%，相对于中证500指数为+0.71%。
  • “项目为王”定增指数：上周收益率为-2.99%，相对于沪深300指数的超额收益为-3.21%，相对于中证500指数为+1.21%。
  • “价值博弈”定增指数：上周收益率为-3.08%，相对于沪深300指数的超额收益为-3.29%，相对于中证500指数为+1.13%。
  • “真金白银”定增指数：上周收益率为-2.95%，相对于沪深300指数的超额收益为-3.17%，相对于中证500指数为+1.25%。
  • “物美价廉”定增指数：上周收益率为-3.41%，相对于沪深300指数的超额收益为-3.62%，相对于中证500指数为+0.80%。
• 年化收益率：在所有定增指数中，“价值博弈”定增指数年化收益率最高，达到22.89%。
• 风险指标：所有定增指数均面临较大回撤风险，其中“蓄势待发”和“物美价廉”指数的最大回撤分别为-50.88%和-50.94%。
• 编制方法：兴证定增指数采用自由流通市值加权方式，每月第一个交易日调整成分股。调入时剔除停牌或涨停股票，调出时保留停牌或跌停股票。

关键信息

定增数量与条款

• 上周通过发审委核准的定增项目共8个，涉及主板5个，创业板2个，中小企业板1个。
• 定增目的以项目融资为主，共3个；无大股东或关联方参与的定增有3个；认购方式包含现金的定增有1个；发行底价为基准价九折的定增有8个。

定增指数表现

• “真金白银”定增指数是上周跌幅最小的指数，相对于沪深300指数的超额收益为-3.17%，相对于中证500指数为+1.25%。
• “价值博弈”定增指数年化收益率最高，为22.89%，夏普比率为0.67。

成份股调整

• 2017年11月，五个定增指数的成分股数量均有所减少，其中“蓄势待发”和“物美价廉”指数的成分股数量仍为最高。

结构清晰总结

1. 市场概况

• 上周定增市场整体回调，沪深300指数上涨0.22%，中证500指数下跌4.21%。
• 所有定增指数均优于中证500指数，获得超额收益。

2. 定增指数表现

3. 年化收益率与夏普比率

4. 成份股数量

5. 定增指数编制方法

• 借鉴中证系列指数编制方法，每月第一个交易日调整成分股。
• 调入成分股时剔除停牌或涨停股票，调出成分股时保留停牌或跌停股票。
• 采用自由流通市值加权，考虑除息、除权等修正。
• 不考虑交易费用，基日为2011年12月30日，基点为1000点。
• 分为董事会预案、发审委核准、定增实施和定增解禁四个阶段，强调发审委核准阶段的投资价值。

相关报告

• 《标的延续调整，期权投资者情绪维持偏暖——兴业期权水晶球预测日报2017115》
• 《标的小幅调整，后市维持乐观一一兴业期权水晶球预测日报20171114》
• 《兴财富第88期：通胀预期升温下的市场观点》

投资建议

• 投资评级分为推荐、中性、回避，以及买入、增持、中性、减持。
• 建议投资者根据定增指数的具体表现和市场情况，结合自身风险偏好进行决策。

附录

• 包含各定增指数的成分股列表，提供具体股票代码及名称。

信息披露

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