建材行业消费建材新机遇系列专题之一：_基建集采渐发力，静待新领域花开（更正）-20210126-华泰证券-27页_1mb

行业研究/深度研究总结

核心内容

本报告聚焦于基建集采趋势加快，指出随着政策推动，基建集采已成为建材企业竞争的新战场。在这一趋势下，防水、外加剂等细分领域龙头将受益更多，因其具备较强的品牌、产品质量和交付能力。报告重点推荐东方雨虹、科顺股份、苏博特作为受益标的，并对行业规模、成本结构、采购模式、趋势展望等方面进行了深入分析。

主要观点

1. 基建集采趋势加快：随着政策推动和工程公司规模扩大，基建集采正逐步成为主流采购模式，且预计未来两年年均集采规模将超万亿。
2. 采购模式演变：工程公司采购模式从分散采购向集中采购、战略集采发展，集采有助于优化供应链、降低成本、提高质量。
3. 成本结构分析：原材料成本在工程企业成本中占比高，尤其是水泥、混凝土、外加剂等大宗材料，对成本控制至关重要。
4. 需求端预测：预计2021-2022年，7家建筑企业年均基建集采规模将超万亿，其中水泥、混凝土、防水材料和外加剂集采规模分别为1868亿元、3395亿元、184亿元和271亿元。
5. 政策推动规范化发展：国家政策推动了基建集采的规范化，如限制施工方垫资、提高付款周期、加强质量评估等，有助于改善现金流和提升质量。
6. 龙头企业的优势：头部企业在产品质量、交付能力、服务配套等方面具备明显优势，更易获得集采资格，从而获得更大的市场份额和利润空间。

关键信息

基建集采规模预测

• 2021-2022年，7家建筑企业基建集采规模预计超过1万亿。
• 水泥、混凝土、防水材料、外加剂集采规模分别为1868亿元、3395亿元、184亿元和271亿元。
• 基建所拉动的原材料需求占整体建材市场规模的比例较大，未来仍有增长空间。

采购模式对比

建材企业成本结构

• 原材料成本是影响工程企业竞争力的关键因素。
• 中国建筑2019年原材料成本占营业成本的29%。
• 中国铁建原材料成本占总成本的41.8%，是成本最大构成。

重点推荐企业

风险提示

• 原材料价格超预期上涨
• 下游需求不及预期
• 基建集采规范化程度不及预期

结论

基建集采将成为建材行业的重要增长点，特别是在防水、外加剂等细分领域，龙头企业的优势将更加明显。政策推动、成本优化和质量提升是推动集采发展的重要因素，未来随着集采规模的扩大，具备优质产品和服务能力的企业将获得更大的市场份额和利润空间。