消费建材新机遇系列专题之一：基建集采渐发力，静待新领域花开_27页_928kb

建材行业深度研究报告总结

核心内容

本报告主要分析了基建集采对建材行业的影响，特别是对防水材料和混凝土外加剂等细分领域的龙头企业的利好。同时，报告还对地产集采的发展路径进行了对比，并对相关企业的投资建议和风险提示进行了阐述。

主要观点

1. 基建集采趋势加快：基建集采正在成为建材企业争夺市场份额的新战场，政策推动下，集中采购已成为大型工程施工公司的主要采购方式。
2. 成本优化与供应链管理：集中采购能有效优化供应链管理，提高产品和服务质量，降低采购成本，对具有较强品牌、产品质量和交付能力的建材企业尤为利好。
3. 基建集采规模庞大：预计2021-2022年，七家建筑头部企业的年均基建集采总额将超过万亿，其中水泥、商品混凝土、防水材料和外加剂是主要品类。
4. 政策推动规范化发展：自2019年起，国家出台政策，要求政府投资项目不得由施工方垫资，付款期不超过60日，同时推行综合评估法和经评审的最低价投标价法，推动集采规范化发展。
5. 质量导向趋势明显：随着政策变化，集采更注重质量考核，传统的最低价中标法将逐渐退出，这将为质量优势明显的企业带来更大的发展机遇。
6. 推荐企业：东方雨虹、科顺股份、苏博特等企业在防水材料、混凝土外加剂等细分领域具备竞争优势，受到集采趋势的利好，被重点推荐。

关键信息

一、基建集采发展趋势

• 采购模式演变：从分散采购到项目集采再到战略集采，集中采购成为主流。
• 采购模式对比：集中采购具有规模优势、规范性、优化供应链管理等优点，但可能影响施工进度和库存管理。
• 集采金额预测：预计2021-2022年，七家建筑头部企业年均基建集采总额将超过1万亿元，其中水泥集采规模为1868亿元，商品混凝土为3395亿元，防水材料为184亿元，外加剂为271亿元。

二、地产集采对比

• 地产集采趋势：地产集采主要受益于行业集中度提升和精装房政策，自2019年起快速增长。
• 地产集采金额：2020年地产集采规模约1.6万亿元，与基建集采共同构成建材B2B交易的主要部分。
• 集采驱动因素：地产商通过集采降低采购成本、提升周转速度，同时对产品质量和供应商服务提出更高要求。

三、行业规模与成本结构

• 建材行业市场规模：2020年全国建材B2B交易规模超5万亿元，其中基建集采占比约3万亿元。
• 成本构成：建筑公司成本主要包括分包成本、原材料成本、人工成本等，其中原材料成本占比最高，对利润影响显著。
• 头部企业优势：中国建筑、中国铁建、中国交建等头部企业在原材料集采方面具备较强议价能力和质量控制能力。

四、供应商准入机制

• 准入标准严格：供应商需满足资格要求、商务要求、质量保障能力要求和履约信用要求。
• 评分体系：中国交建等企业采用多维度评分体系，包括基础评价、运营评价和风险评价，优先考虑质量、准时交货和财务稳定性。

五、投资建议

• 重点推荐企业：东方雨虹（002271CH，买入，目标价57.98元）、科顺股份（300737 CH，买入，目标价32.40元）、苏博特（603916 CH，买入，目标价33.61元）。
• 理由：这些企业在防水材料、外加剂等细分领域具备较强的品牌、产品质量和交付能力，同时受益于集采带来的规模效应和成本优化。

风险提示

• 原材料涨价超预期：原材料价格波动可能对企业的毛利率产生较大影响。
• 下游需求不及预期：基建和房地产需求变化可能影响集采规模。
• 基建集采规范化发展不及预期：政策执行力度不足可能影响集采的推进速度。

图表目录

• 图表1: 工程承包公司采购模式
• 图表2: 集中采购与分散采购优缺点对比
• 图表3: 传统采购流程
• 图表4: 主要工程公司采购模式汇总
• 图表5: 重点70城房企热门招标量
• 图表6: 中国中铁招标量
• 图表7: 地产集中度（销售金额占比）
• 图表8: 地产集中度（销售面积占比）
• 图表9: 全装修商品住宅新开盘情况
• 图表10: 一/二/三线城市全装修建筑面积占比
• 图表11: 2008年后上市且毛利率较稳定的14家建筑企业
• 图表12: 劳务成本效益与建筑业工人月均收入
• 图表13: 工程建设劳务成本收入与建筑业农民工平均收入同比增加
• 图表14: 中国建筑归母净利走势
• 图表15: 中国建筑成本拆分
• 图表16: 中国铁建成本拆分
• 图表17: 中国中铁采购品类占比
• 图表18: 2019年7家建筑企业基建原材料成本测算
• 图表19: 2019年7家建筑企业基建收入占总收入比重
• 图表20: 2019年7家建筑企业基建原材料成本占比
• 图表21: 7家建筑企业建筑原材料集采规模测算
• 图表22: 2020年全国建材B2B交易与采筑交易规模
• 图表23: 2017-2019年采筑交易额分布
• 图表24: 水泥行业收入及同比增速
• 图表25: 2019年水泥下游需求拆分
• 图表26: 商品混凝土产量及同比增速
• 图表27: 规模以上防水企业收入及同比增速
• 图表28: 2019年防水下游需求拆分
• 图表29: 我国混凝土外加剂总产量
• 图表30: 我国基础设施建设投资及房地产投资完成额
• 图表31: 7家建筑公司基建工程收入及市占率
• 图表32: 7家头部基建企业建筑原材料集采规模测算与验算
• 图表33: 2020年7家建筑企业基建订单及未来原材料集采规模预测
• 图表34: 2020年前三季度7家建筑企业基建订单金额
• 图表35: 未来1-2年7家建筑企业建材基建原材料集采规模预测
• 图表36: 中国中铁准入供应商申请程序
• 图表37: 中国交建准入供应商申请程序
• 图表38: 中国中铁原材料集采供应商评价标准
• 图表39: 中国中铁专家评标程序
• 图表40: 中国交建战略供应商评分体系
• 图表41: 2018-2020年中国交建线上供应商前30名中标金额及占比
• 图表42: 中国交建2019年战略供应商考核评分表
• 图表43: 中国交建2019年优质、合格、待定供应商考核评分表

重点推荐

股票代码	股票名称	投资评级	目标价（元）	EPS（元）	P/E（倍）
002271 CH	东方雨虹	买入	57.98	0.88	54.86
300737 CH	科顺股份	买入	32.40	0.59	40.86
603916 CH	苏博特	买入	33.61	1.14	21.50

风险提示

• 原材料涨价超预期
• 下游需求不及预期
• 基建集采规范化发展程度不及预期