建材行业消费建材新机遇系列专题之一：基建集采渐发力，静待新领域花开-20210118-华泰证券-27页_957kb

行业研究总结：基建集采趋势与建材企业机遇

核心内容

本报告分析了基建集采对建材行业的影响，指出随着政策推动和市场需求增长，基建集采正成为建材企业竞争的新战场。重点推荐防水及外加剂领域的龙头企业，如东方雨虹、科顺股份和苏博特，认为这些企业在质量、服务和成本控制方面具有明显优势，将受益于基建集采的发展。

主要观点

• 基建集采趋势加快：在政策驱动下，基建集采正逐步成为主流，预计未来两年年均集采规模将超过万亿，其中水泥、混凝土、防水材料和外加剂是主要品类。
• 集采优势明显：集中采购能发挥规模效应，优化供应链管理，提高产品质量，降低成本，同时促进采购流程规范化。
• 政策推动规范化发展：自2019年起，国家政策要求政府投资项目不得由施工方垫资，且付款周期缩短，有利于改善施工企业现金流，推动集采规范化。
• 集采模式转变：随着政策推动，集采从单纯的价格竞争转向质量与服务的竞争，传统的低价中标模式逐渐退出。
• 重点推荐企业：东方雨虹、科顺股份和苏博特在集采模式下具有更强的竞争力，未来有望实现业绩增长和市场份额提升。

关键信息

基建集采规模与趋势

• 基建集采规模预计未来两年年均超万亿，其中水泥、混凝土、防水材料和外加剂为主要采购品类。
• 2019年七家建筑企业基建原材料集采规模合计约9802亿元，其中水泥756亿元、混凝土1373亿元、防水材料75亿元、外加剂110亿元。
• 2020年七家建筑企业基建订单总额预计达69127亿元，原材料集采规模预测为24235亿元。

企业采购模式

• 分散采购：适合小型工程公司，采购时间短，但成本高，质量难以保障。
• 集中采购：适合大型工程公司，能发挥规模优势，降低采购成本，提高效率，但执行周期较长。
• 战略集采：通过与主力供应商签订框架协议，锁定价格和型号，提高采购效率和质量。

企业成本结构

• 建筑企业主要成本包括分包成本、原材料成本和人工成本。
• 原材料成本占比最高，尤其是中国建筑和中国铁建，分别占总成本的30.4%和41.8%。
• 集采有助于降低原材料成本风险，提高企业盈利能力。

供应商准入机制

• 建筑企业对原材料集采供应商实行严格准入，包括资格要求、商务要求、质量保障能力和履约信用。
• 中国交建等企业已建立完善的供应商考核体系，对供应商进行动态评价，确保采购质量。

市场趋势与投资建议

• 基建集采将推动建材企业向高质量、高服务方向发展。
• 防水材料和外加剂等细分领域龙头具备更强的集采优势，推荐重点关注。
• 东方雨虹、科顺股份和苏博特预计在集采中受益，目标价分别为57.98元、32.40元和33.61元。

风险提示

• 原材料价格波动超预期
• 下游需求不及预期
• 基建集采规范化发展不及预期

重点推荐公司