20210506-第一财经研究院-评级机构观点跟踪_第二波疫情阻碍印度经济复苏_7页_449kb

市场与监管动态总结

核心内容

本报告汇总了近期国际评级机构对印度和中国房地产市场的分析，以及全球和国内主权及发行人信用评级的变动情况。重点包括印度第二波疫情对经济复苏的影响、中国房地产销售增长趋势及穆迪对行业展望的评估，同时提及了国际评级公司对部分国家主权信用评级的调整。

印度经济与疫情分析

主要观点

• 疫情对经济复苏的影响：标普指出，印度第二波疫情将对经济和信贷的强劲复苏构成阻碍。
• GDP增长预测调整：此前预测的2022财年GDP增长率为11%，因疫情冲击被下调至9.8%（温和情景）或8.2%（严重情景）。
• 疫情情景假设：
  • 温和情景：新增确诊病例在5月下旬达峰，随后以每天2%的速度下降，预计5月前零售和娱乐活动维持在正常水平的70%左右，9月前逐步恢复。
  • 严重情景：新增确诊病例在6月底达峰，以每天1%的速度下降，需两个月才能降至峰值一半，零售和娱乐活动在5月维持在正常水平的50%-60%，12月逐步恢复。
• 地方政府措施：尽管中央政府不愿再次实施全国封锁，但孟买、辛德拉和班佳罗尔等地区已采取地方封锁措施，影响经济复苏的力度。

中国房地产市场分析

主要观点

• 一季度销售增长强劲：全国房地产合约销售金额同比增长从2月的55.8%大幅升至3月的95.5%（3个月移动平均值），主要受2020年低基数影响。
• 未来增长预期：穆迪预计未来6-12个月全国合约销售额增长率将在5%-8%之间，虽不及2020年11%的月平均增速，但增长仍稳健。
• 增长动力：增长主要由价格上涨推动，三四线城市销售面积占比达70%，预计沿海经济区的三四线城市销售将带动整体增长。
• 行业展望：穆迪对中国房地产未来6-12个月的行业展望为“稳定”。
• 影响因素：行业展望基于全国合约销售额预期、库存水平和融资渠道三个因素。穆迪认为库存健康，融资渠道畅通，尽管信贷环境收紧。

债券发行情况

• 境内发行：2021年4月（截至4月28日），受评开发商境内发行债券220亿元，高于2020年197亿元的月均发行额。
• 一季度发行总额：受评开发商一季度境内债券发行额达658亿元，接近去年同期的685亿元。
• 境外发行：4月境外发行债券19.5亿美元，接近3月的19.6亿美元，但低于2020年44亿美元的月均发行额。一季度境外发债总额为179亿美元，同比下降25.2%。

主权信用评级变动

关键信息

• 穆迪调整巴林评级展望：将巴林长期本、外币主体违约等级B2的展望由“稳定”调整为“负面”，理由是财政指标疲软及GCC国家财政支持计划的不确定。
• 标普列入巴布亚新几内亚负面信用观察：将巴布亚新几内亚长期本、外币主体违约等级B-列入“负面信用观察”，因债务水平上升和财政可操作性有限，使该国易受全球环境波动影响。
• 无上调记录：过去一周（4月28日至5月5日），三大国际评级公司仅下调2次，无上调。

国内发行人信用评级

• 无变动：过去一周（4月28日至5月5日），国内无债券主体评级调整和债券违约。

评级机构跟踪范围

• 国际机构：穆迪、标普、惠誉。
• 国内机构：第一财经研究院等。
• 跟踪重点：全球与中国经济和金融分析、主权和行业信用展望、发行人信用评级变动。

行业展望与分析

• 中国房地产行业展望：穆迪认为未来6-12个月行业前景稳定，主要基于合约销售额增长、库存健康及融资渠道畅通。
• 印度经济展望：标普对印度经济复苏的前景持谨慎态度，认为疫情将影响其复苏进程。