20210319-第一财经研究院-市场与监管_评级机构观点跟踪-亚洲新兴经济体的复苏应能承受再通胀考验_10页_640kb

评级机构观点跟踪总结

核心内容

本周评级机构对全球及亚洲新兴经济体的经济前景、主权信用评级及国内债券市场进行了评估，重点分析了美国国债收益率上升对亚洲新兴市场的影响、全球GDP增长预测的调整，以及国内信用评级变动和债券违约情况。

主要观点

1. 亚洲新兴经济体的复苏应能承受再通胀考验

• 标普观点：美国国债收益率上升的冲击性质不同，若其反映的是再通胀（经济增长和通胀同步上升），则亚洲新兴经济体的复苏应能承受其影响。
• 冲击性质：收益率上升可能由多种因素引起，包括通胀预期、实际利率上升或风险溢价变化。
• 起始条件：当前亚洲经济体的经常账户盈余、外汇储备充足、通胀率较低，提供了更好的缓冲。
• 政策反应：亚洲国家仍有宽松货币政策空间，可采取有节制的政策调整以应对外部冲击。
• 潜在风险：若美联储政策出现转向，实际收益率上升和美元升值可能对亚洲产生负面影响。

2. 全球GDP增长预测上调

• 惠誉观点：全球GDP增长预测从2020年12月的5.3%上调至6.1%，主要受美国1.9万亿美元财政刺激计划推动。
• 主要经济体预测：
  • 美国：6.2%（此前4.5%）
  • 中国：8.4%（此前8%）
  • 欧元区：4.7%（未变）
  • 除中国外的新兴经济体：6%（此前5%）

关键信息

3. 主权信用评级变动

• 下调：
  • 标普：阿鲁巴由BBB+下调至BBB，原因包括疫情对经济的持续打击及政府借贷增加。
  • 穆迪：巴拿马由Baa1下调至Baa2，因疫情冲击导致财政实力恶化。
• 上调：
  • 穆迪：塞尔维亚由Ba3上调至Ba2，因经济弹性增强和财政改革。
  • 穆迪：蒙古B3评级展望由负面调整为稳定。
  • 穆迪：越南Ba3评级展望由负面调整为正面。

4. 国内债券主体评级变动

• 下调6次，涉及行业包括：
  • 运输业：2家
  • 多元金融：1家
  • 耐用消费品与服装：1家
  • 房地产：1家
  • 资本货物：1家
• 无上调。

5. 国内债券违约情况

• 违约8起，涉及公司包括：
  • 地方国企：2家（天津房地产集团有限公司、天津航空有限责任公司）
  • 中外合资企业：2家（山东如意科技集团有限公司、重庆协信远创实业有限公司）
  • 民企：1家（宜华企业(集团)有限公司）
• 违约债券：
  • 天津房地产集团有限公司：H6天房02
  • 山东如意科技集团有限公司：19如意科技MTNO01
  • 宜华企业(集团)有限公司：18宜华01
  • 天津航空有限责任公司：17津航空MTN001、17津航空PPN001、16天津航空MTN004、16天津航空MTN001
  • 重庆协信远创实业有限公司：18协信01

行业与政策影响

• 信用评级变动反映了当前经济环境下，企业面临的风险和偿债能力的变化。
• 债券违约事件凸显了部分企业流动性紧张及债务管理问题，尤其是受疫情影响较大的行业如航空、房地产等。
• 政策反应在维持经济复苏和应对外部金融环境变化中起关键作用。

结论

总体来看，亚洲新兴经济体具备较好的抗风险能力，尤其在再通胀环境下，其复苏前景较为乐观。然而，需密切关注美联储政策动向及全球市场波动对亚洲金融条件的潜在影响。国内信用评级和债券违约情况则提示部分企业面临资金压力，需加强财务管理和风险控制。