20210617-第一财经研究院-评级机构观点跟踪_世界经济复苏加速推高物价_但通胀不太可能失控_7页_483kb

市场与监管动态总结

核心内容

本报告总结了近期国际和国内评级机构对全球经济、通胀趋势、货币政策以及信用评级变动的分析与预测。重点包括全球经济复苏、通胀变化、欧央行政策动向、国内债券评级调整及违约情况。

主要观点

世界经济与通胀趋势

• 世界经济复苏推高物价：惠誉指出，由于供应链恢复未能跟上快速增长的耐用消费品需求和世界商品贸易，世界经济复苏加速导致物价上涨。
• 通胀不会失控：尽管物价上涨，但预计随着供应链瓶颈缓解、消费转向服务业以及美国财政刺激影响减弱，2022年通胀将下降。
• 通胀预测上调：惠誉提高了对美国和全球通胀的预测，预计美国通胀将从2021年底的4.1%降至2022年底的2.2%，并在2023年回升至2.5%。
• 美联储加息提前：惠誉预测美联储将在2023年四季度加息，比此前预测提前一年。

欧洲央行货币政策

• 维持低利率：标普指出，欧央行在6月10日决定维持货币政策不变，以避免欧元区经济复苏受到全球金融环境收紧和暂时性通胀压力的影响。
• 可能在9月采取行动：随着欧元区经济前景好转，欧央行可能在9月调整政策，包括对量化宽松（QE）政策的未来步调进行说明。
• 收益率保护挑战：由于全球债券市场分化，欧元区国债收益率与全球其他安全资产市场收益率之间存在较强相关性，欧央行面临维持低利率的更大挑战。
• 资产负债表接近极限：欧央行资产负债表中持有的各国国债比例接近极限，限制了其进一步宽松的空间。

关键信息

国际评级机构动态

• 主权评级上调：过去一周，穆迪将塔吉克斯坦的主权评级展望由负面调整为稳定，因其在稳定对外支付和外汇储备增长方面取得进展。
• 国内债券评级下调：
  • 四川蓝光发展股份有限公司：主体评级由AAA下调至AA，评级展望为负面。
  • 江苏永鼎股份有限公司：主体评级由AA下调至AA-，评级展望为稳定。
  • 贵州遵义汇川农村商业银行股份有限公司：主体评级由A+下调至A，评级展望未明确。
• 国内债券评级上调：过去一周无主体评级上调。

国内债券违约情况

• 违约企业：东旭集团有限公司、华夏幸福基业控股股份公司，均为民营企业。
• 违约债券：
  • 东旭集团有限公司：18东集03，发生日期为2021年6月15日，债券余额15亿元，票面利率7.5%。
  • 华夏幸福基业控股股份公司：20华EB02，发生日期为2021年6月15日，债券余额1.3亿元，票面利率6.9%。
• 信用评级：违约债券的债项评级分别为BBB和CCC，最新主体评级均为C。

行业与市场影响

• 房地产、银行、技术硬件与设备行业受影响：国内债券主体评级下调涉及房地产、银行和技术硬件与设备三个行业。
• 流动性风险加剧：部分企业因宏观经济、行业及信用环境影响，出现流动性紧张，导致债券违约。
• 市场不确定性下降：随着疫苗接种范围扩大，全球经济风险和不确定性正在消退，发达经济体长期国债收益率上升。

结论

当前全球经济复苏加速，推高了物价水平，但通胀预计不会失控。国际评级机构对美国和欧元区的通胀走势及货币政策进行了预测，指出欧央行面临维持低利率的挑战，而国内债券市场则表现出一定的信用风险，尤其是民营企业。整体来看，市场环境趋于稳定，但需警惕部分企业流动性风险及政策调整带来的市场波动。