20210312-第一财经研究院-评级机构观点跟踪_穆迪_性别包容性与经济增长和信用质量密切相关_11页_724kb

市场与监管动态总结

核心内容

本总结基于近期穆迪、标普等评级机构发布的市场与监管相关报告，涵盖性别包容性对经济增长的影响、全球主权债务状况、中国证券化市场恢复情况、主权信用评级变动及国内债券信用评级调整和违约情况。

主要观点

1. 性别包容性与经济增长和信用质量的正相关

• 穆迪研究指出：性别包容性与经济增长和信用质量密切相关。
• 缩小性别差距有助于提高经济产出、缓解社会风险，并增强政府财政能力。
• 女性有偿就业比例提升可带来经济和社会双重效益。
• 董事会性别多样性与企业信用评级呈正相关，女性董事比例较高的企业通常信用评级更高。
• 女性参与经济活动有助于应对人口老龄化带来的劳动力减少问题。
• 欧洲和北美地区的公司显示，性别均衡性与信用质量存在正相关，但这种相关性并非因果关系，可能受到公司治理、业务多元化和财务政策等因素影响。

关键信息

2. 全球主权债务情况

• 标普报告显示，2020年全球主权债务出现前所未有的飙升，受新冠疫情影响。
• 2021年全球主权债务预计为12.6万亿美元，较2020年下降20%，但比疫情前水平高50%。
• 各国政府为应对疫情，可能支出高达10.9万亿美元，占2020年全球GDP的13%。
• 到2021年底，全球商业债务总额将达到67.5万亿美元。

3. 中国证券化市场恢复

• 2020年四季度，中国实际GDP同比增长6.5%，拉动全年增长2.3%。
• 穆迪将2021年中国经济增长预测从7%上调至7.5%。
• 投资仍为主导增长动力，家庭消费增长逐步加速，支持就业增长。
• 2020年四季度，中国发行了90笔证券化交易，金额达4306.9亿元，较2019年四季度增长20笔和679亿元。
• 证券化市场随经济复苏回暖，RMBS和汽车贷款ABS违约率保持低位，消费贷款ABS违约率趋于稳定。

主权信用评级变动

4. 国际评级机构调整

• 标普下调：

  • 伯利兹：从CCC+下调至CC，因经济活动和财政收入收缩导致流动性限制。
  • 格鲁吉亚：BB评级展望由稳定转为负面，因疫情对出口和旅游业影响严重。
  • 黑山：从B+下调至B，因旅游业严重收缩，经济复苏缓慢。
  • 肯尼亚：从B+下调至B，因疫情导致GDP增长放缓，财政赤字上升。

• 穆迪下调：

  • 毛里求斯：从Baa1下调至Baa2，因疫情冲击削弱经济和财政实力。
  • 埃塞俄比亚：B2评级展望由负面转为关注降级，因与私人债权人达成谅解备忘录，增加债权人风险。

• 穆迪上调：

  • 厄瓜多尔：Caa3评级展望由负面转为稳定，因流动性压力下降。
  • 贝宁：从B2上调至B1，因财政管理改善和经济弹性增强。

国内债券信用评级变动

5. 国内债券主体评级下调

• 过去两周（2月25日至3月11日），国内债券主体评级下调8次，涉及5家企业。
• 行业分布：
  • 房地产业：2家
  • 运输业：1家
  • 资本货物：1家
  • 制药、生物科技与生命科学：1家

6. 国内债券主体评级上调

• 仅1家企业评级上调：南通产业控股集团有限公司从AA上调至AA+，评级展望稳定。
• 上次评级为AA，展望稳定，此次调整主要反映公司财务状况和经营能力的改善。

国内债券违约情况

7. 债券违约事件

• 6起违约，涉及以下公司：

  • 公众企业：中信国安集团有限公司
  • 地方国企：三亚凤凰国际机场有限责任公司、天津市房地产信托集团有限公司
  • 民营企业：中融新大集团有限公司、中国城市建设控股集团有限公司、鸿达兴业集团有限公司

• 违约债券包括中期票据、超短期融资券等，金额合计达46.85亿元。

• 违约原因多样，包括疫情冲击、行业去产能、融资渠道受限、现金流短缺等。

总结

• 性别包容性对经济增长和信用质量有正向影响，尤其在女性就业率提升和董事会性别多样性方面。
• 全球主权债务因疫情大幅上升，但预计2021年将有所回落。
• 中国证券化市场因经济复苏而回暖，RMBS和汽车贷款ABS违约率保持低位。
• 国际评级机构在过去两周内对多国主权信用评级进行了调整，反映疫情对不同国家经济的影响。
• 国内债券市场在评级变动和违约事件方面较为活跃，反映出企业信用风险的分化和经济复苏的不均衡。