> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** 期货研究报告 有色金属 姓名：龙奥明 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3035632 投资咨询证号：Z0014648 电话：0571-87006873 邮箱：longaoming@bcqhgs.com # 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 # 镍价走强 # 核心观点 # 沪铜 今日铜价震荡上行，持仓量小幅上升。宏观层面，美元指数日内持续走弱，有色板块偏强运行。产业层面，SMM报道，临近春节假期，市场参与度持续下降，多数持货商及下游企业已逐步进入放假状态，日内整体交投氛围较为清淡。临近春节假期，短期资金驱动较弱。 # 沪铝 今日铝价震荡上行。宏观层面，美元指数日内持续走弱，有色板块偏强运行。产业层面，临近春节，现货市场交投不活跃。技术上，铝价振幅明显收窄，短期驱动不强。 # 沪镍 今日镍价上行明显，延续了昨日夜盘的强势，主力期价盘中触及14万关口。宏观层面，美元指数日内持续走弱，有色板块偏强运行。产业层面，据SMM报道，市场关注的印尼镍矿配额政策有新进展，印尼官方透露2026年镍矿RKAB产量目标设定在2.6-2.7亿吨，与此前市场预期一致，提振了市场情绪。技术上，整体处于13-14万区间震荡，短期关注14万关口压力。 （仅供参考，不构成任何投资建议） # 1. 产业动态 # 铜 近期，山东省工业和信息化厅等13部门联合印发山东省有色金属行业稳增长工作方案，方案提出推进延链补链强链。下游布局新能源、电子信息领域关键铜基材料，重点突破光伏铜带、动力电池铜箔、高频传输压延铜箔、核聚变专用特种铜合金大型铸锻件，打通向高端应用场景延伸的通道，完善铜产业链条。 # $\succ$ 镍 据Bloomberg Technoz报道，印尼能源与矿产资源部(ESDM)于2月10日发布了2026年镍矿RKAB配额，矿产煤炭司长Tri Winarno确认本年度获批产量仅为2.6亿至2.7亿吨。 # 2. 相关图表 # 铜 图1 铜现货升贴水 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图2 铜月差 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图3 上海电解铜社库 数据来源：Mysteel、宝城期货研究所 图4 全球铜交易所库存（SHFE+LME+COMEX） 数据来源：COMEX、LME、宝城期货研究所 图5 伦铜注销仓单比例 数据来源：LME、宝城期货研究所 图6 上期所仓单库存 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 铝 图7 铝基差 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图8 铝月差 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图9 电解铝国内社库 数据来源：Mysteel、宝城期货研究所 图10 电解铝海外交易所库存（LME+COMEX） 数据来源：LME、COMEX、宝城期货研究所 图11 沪伦比值 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图12 铝棒库存 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图13 镍基差 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图15 LME库存 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图17 伦镍走势 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图14 镍月差 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图16 上期所库存 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图18 镍矿港口库存 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 # 获取每日期货观点推送 服务国家知行合一 走向世界专业敬业 诚信至上严谨管理 合规经营开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 # 免责条款 除非另有说明，宝城期货有限责任公司（以下简称“宝城期货”）拥有本报告的版权。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告的全部或部分内容。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断，宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。宝城期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 宝城期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 宝城期货版权所有并保留一切权利。