20170903-西南证券-化工行业周报_飓风影响将持续_9月周期品继续看多_22页_3mb

飓风影响将持续，9月周期品继续看多

核心内容概述

2017年9月初，受飓风“哈维”影响，美国墨西哥湾沿岸地区化工生产受到严重冲击，导致多个化工产品出现供应紧张，价格上扬。同时，国际油价预计长期处于50美元/桶波动，市场对油价保持谨慎。在这一背景下，化工行业整体表现优于大盘，其中纯碱、磷化工、草甘膦等板块涨幅显著。分析师认为，随着飓风影响持续，相关周期品有望继续上涨，建议投资者关注具备业绩弹性的龙头企业及受飓风影响的化工产品。

主要观点

市场表现

• 上周（2017.8.28-2017.9.3），基础化工指数上涨2.65%，石油石化指数上涨0.71%，沪深300指数上涨0.92%。
• 基础化工板块表现优于大盘，但石油石化板块涨幅落后。
• 基础化工子行业中，纯碱、磷化工涨幅居前，锦纶、氨纶跌幅居前。
• 石油石化子行业中，其他石化、油品销售及仓储涨幅较好，石油开采Ⅲ跌幅较大。

飓风影响

• 飓风“哈维”导致美国炼厂日产能关停约440万桶，占总产能的四分之一。
• 约43%的美国乙烯产能确认关停或降负，31%的乙烯消费量受影响，预计乙烯供应将出现暂时性短缺。
• 丙烯（PGP和CGP）总产量约92%、总需求约88%集中在德克萨斯和路易斯安那沿岸地区，受飓风影响，供应中断比例达34%。
• 聚乙烯产能损失约45%，聚氯乙烯（PVC）产能损失约25%。
• 飓风还导致德州新棉损失约50万包，新棉等级和质量下降。

原油及石化产品

• 原油产量下滑约33.4万桶/天，约占美湾原油总产量的18%。
• 美国原油价格保持温和波动，预计短期内在50~60美元/桶区间震荡，2017年底或2018年初可能突破60美元。
• 炼油产能中断，预计亚洲和欧洲炼厂会提高开工率以填补成品油短缺。

关键信息

周期品推荐

• 草甘膦：价格持续上涨，高端报价涨至2.5万元/吨，市场主流成交价为2.4-2.45万元/吨。环保趋严支撑价格，建议关注兴发集团、新安股份、扬农化工。
• 纯碱：价格稳步上涨，重质纯碱上涨至2100元/吨，预计9月趋势继续向好。建议关注山东海化、三友化工、远兴能源、兰太实业。
• PVC：市场需求稳定，价格有望继续上涨。建议关注中泰化学、金能科技。
• PC：价差扩大，中高端价格在26000-27000元/吨。建议关注鲁西化工、江山化工。
• 焦炭：价格上涨，建议关注陕西黑猫、金能科技。
• 有机硅：价格因供给收缩和成本推动继续上涨，建议关注新安股份、兴发集团、三友化工。
• 粘胶短纤：价格持续上涨，建议关注中泰化学、三友化工、南京化纤、澳洋科技。
• 天然气：气价下调+“煤改气”政策推动，预计天然气需求将快速增长。建议关注百川能源、金鸿能源。
• PDH：建议关注卫星石化、东华能源。

石油石化板块

• 建议关注中国石油、中国石化、上海石化、华锦股份。
• 飓风对炼油产能影响较大，预计短期内油价波动较小，但长期有上涨可能。

成长板块

• 推荐新能源相关个股，如杉杉股份、沧州明珠、雅化集团、星源材质。
• 建议关注再升科技、新纶科技等高成长性个股。
• 估值合理的优质次新股，如江化微、晶瑞股份、中旗股份。

风险提示

• 下游需求萎靡
• 出口大幅下滑
• 产品价格大幅下行

行业政策与资讯

• 垄断行业价格监管：国家发展改革委明确“准许成本+合理收益”的定价机制。
• 危化企业搬迁：河南152家危化企业面临搬迁，整改率已达94.89%。
• 国企混改：能源国企成为混改主力军，中石化、中石油推进改革。
• 化工园区化：山东化工产业加速园区化，提升集约化水平。
• 环保政策：环保趋严，影响草甘膦、有机硅等产品价格。
• 氯碱行业：受《水俣公约》影响，需减少汞使用，建议关注氯碱相关企业。

个股推荐与盈利预测

• 中泰化学：PVC价格有望上涨，氯碱盈利能力强劲，建议关注。
• 三友化工：粘胶短纤价格持续上涨，纯碱价格走强，建议关注。
• 桐昆股份：涤纶长丝行业龙头，未来盈利提升空间大。
• 扬农化工：低估值+高成长，麦草畏产能释放，建议关注。
• 鲁西化工：PC价格持续上涨，建议关注。
• 百川能源：区域天然气龙头，建议关注。

表格与图表

• 表1：炼油和能源企业装置动态

• 表2：化工产品受哈维飓风影响情况

• 表3：甲醇及相应化工产品装置动态

• 表4：具体受影响丙烯酸装置

• 表5：烯烃企业装置动态

• 表6：重点公司盈利预测与估值

• 表7：主要化工产品价格变化表

• 图1：上周基础化工各子行业一周表现

• 图2：上周石油石化各子行业一周表现

• 图3：上周基础化工行业涨跌幅前十的公司

• 图4：上周石油化工行业涨跌幅前十的公司