20180910-中诚信国际-8月价格数据点评_短期扰动CPI创年内次高_基数走高PPI或延续回落_4页_866kb

8月价格数据总结

核心内容

2018年8月，中国居民消费价格指数（CPI）同比上涨 2.3%，为年内次高，涨幅较上月增加0.2个百分点。生产者价格指数（PPI）同比上涨 4.1%，涨幅较上月收窄0.5个百分点。整体来看，8月通胀水平保持温和可控，但存在短期扰动因素，CPI与PPI的剪刀差有所收窄。

CPI走势分析

主要观点

• CPI同比上涨2.3%，涨幅较上月增加0.2个百分点，为年内次高。
• 食品价格涨幅走阔，带动CPI持续回升，食品项同比上涨 1.7%，涨幅扩大1.2个百分点。
• 非食品价格也普遍上涨，同比上涨 2.5%，涨幅扩大0.1个百分点。
• 核心CPI同比上涨2%，涨幅扩大0.1个百分点，显示通胀压力有所分化。

关键信息

• 鲜菜、鲜果价格大幅上涨，同比分别上涨 4.3%、5.5%，涨幅分别扩大0.5、5.1个百分点，主要受夏季高温及强降雨天气影响。
• 蛋类价格涨幅收窄，同比上涨 10.2%，较上月减少1.5个百分点。
• 猪肉价格持续上涨，受猪瘟疫情影响，但疫情尚未扩大，预计猪价持续上升的可能性较小。
• 非食品类价格普遍上涨，其中教育文化与娱乐、居住、衣着类价格涨幅走阔，医疗保健、交通通讯服务类价格涨幅收窄。

PPI走势分析

主要观点

• PPI同比上涨4.1%，涨幅较上月收窄0.5个百分点，显示企业原材料成本压力有所缓解。
• 生产资料价格涨幅放缓，同比上涨 5.2%，涨幅减少0.8个百分点。
• 生活资料价格上涨，同比上涨 0.7%，涨幅扩大0.1个百分点。
• PPIRM（工业生产者购进价格指数）同比上涨4.8%，涨幅较上月小幅收窄，与PPI剪刀差小幅走阔。

关键信息

• 石油、煤炭、黑色、有色等行业价格涨幅均收窄，其中石油和天然气开采业同比上涨 39.6%，较上月回落2.5个百分点；煤炭开采和洗选业同比上涨 5.7%。
• 黑色金属冶炼和压延加工业、有色金属冶炼和压延加工业价格同比涨幅收窄，分别为 9.5% 和 1.2%。
• 化工材料类、纺织原料类等价格涨幅走阔，但部分行业如燃料动力、建筑材料类价格涨幅有所收窄。

后续展望

• CPI存在下行空间，因9月翘尾因素回落，且食品项价格受极端天气影响可能回归正常水平。
• PPI或延续回落，但受国际油价波动及四季度环保限产影响，PPI同比降幅可能有限。
• 通胀整体可控，但需关注中美贸易战带来的输入性通胀风险及对经济增长的不确定性。

风险提示

• 猪瘟疫情对猪肉价格的持续影响需密切关注。
• 国际地缘政治问题可能对油价造成短期扰动。
• 贸易摩擦长期化可能对中国经济增长带来不确定性。

附表说明

• 图1：8月CPI、核心CPI均上行。
• 图2：7月、8月CPI八大类构成。
• 图3：鲜菜鲜果、肉蛋价格同比走势。
• 图4：服务类价格同比持续回升。
• 图5：PPI同比回落，环比回升。
• 图6：煤炭、钢铁、石油和有色金属PPI走势。
• 图7：PPIRM同比回落、环比回升。
• 图8：PPI与PPIRM剪刀差小幅走阔。
• 图9：CPI、PPI翘尾因素。
• 图10：CPI、PPI增幅剪刀差有所收窄。

数据来源：中诚信国际整理
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