20211205-国海证券-化工行业周报_万华化学布局顺酐产能_玲珑轮胎配套柳工无人装载机_52页_4mb

万华化学布局顺酐产能，玲珑轮胎配套柳工无人装载机

核心内容

本报告聚焦化工行业周报，分析了行业整体趋势、重点企业动态及投资建议，强调在“双碳”背景下，化工行业将面临转型升级与产能扩张的机遇。报告指出，行业景气度较高，但未来盈利增长将依赖于量的扩张和下游行业复苏。

主要观点

• 行业趋势：化工行业进入高景气周期，但由于碳排放政策收紧和产品替代品出现，盈利增长将从价格驱动转向量驱动。
• 投资建议：推荐投资具备扩张能力的企业及下游行业业绩反转的标的。
• 技术创新：技术创新是推动企业成长的关键，具备研发能力的企业将更有竞争力。
• 新能源转型：磷化工、钛白粉等传统行业正积极向新能源材料转型，提升附加值。
• 全球布局：中国化工企业正加速国际化，部分企业已进入全球行业前列。

关键信息

万华化学

• 产能扩张：万华化学在烟台和福建布局顺酐及MDI项目，预计2021Q4投产三元电池材料和生物降解聚酯材料。
• 研发投入：第三季度研发费用达9.3亿元，研发投入强度高。
• 产业链完善：通过一体化布局，进一步完善聚氨酯产业链。
• 股价表现：12月3日股价为95.02元，给予“买入”评级。

玲珑轮胎

• 市场突破：在中高端配套领域取得突破，有望2030年进入全球前五。
• 全球化布局：计划在海外扩张，提升品牌影响力。
• 技术优势：成本优势明显，与柳工合作推出无人装载机。
• 股价表现：12月3日股价为38.58元，给予“买入”评级。

赛轮轮胎

• 智能制造：推出“橡链云”工业互联网平台，提升生产效率。
• 产能扩张：国内与海外基地建设，提升市场占有率。
• 股价表现：12月3日股价为13.42元，给予“买入”评级。

森麒麟

• 成长迅速：成立时间较晚，但市场占有率快速提升，2020年全球排名39。
• 产能扩张：计划通过可转债扩大产能，提升市场地位。
• 股价表现：12月3日股价为33.99元，给予“买入”评级。

恒力石化

• 全产业链布局：实施“原油-PX-PTA-涤纶长丝”布局，提升盈利能力。
• 技术优势：采用先进炼化技术，提升产品附加值。
• 股价表现：12月3日股价为21.21元，给予“买入”评级。

荣盛石化

• 项目进展：二期项目稳步推进，提升PTA产能和市场占有率。
• 投资计划：与恒逸石化合作建设年产600万吨PTA工程。
• 股价表现：12月3日股价为16.96元，给予“买入”评级。

东方盛虹

• 全产业链布局：从“一滴油”到“一根丝”，提升行业地位。
• 项目进展：斯尔邦二期丙烯腈装置中交，提升产能。
• 股价表现：12月3日股价为38.99元，给予“买入”评级。

新凤鸣

• 产能扩张：计划投资180亿元建设聚酯新材料一体化项目。
• 5G+工业互联网：平台入选国家级项目，提升运营效率。
• 股价表现：12月3日股价为14.67元，给予“买入”评级。

新洋丰

• 产能布局：具备一体化优势，提升复合肥竞争力。
• 转债调整：满足转股价格调整条件，优化资本结构。
• 股价表现：12月3日股价为17.60元，给予“买入”评级。

云图控股

• 低成本优势：通过一体化布局，提升复合肥竞争力。
• 项目进展：新建矿山、热电联产项目，巩固低成本优势。
• 股价表现：12月3日股价为13.16元，给予“买入”评级。

龙佰集团

• 钛白粉龙头：产能位居亚洲第一，全球第三。
• 新能源布局：建设锂离子电池负极材料项目，拓展新能源材料业务。
• 股价表现：12月3日股价为29.00元，给予“买入”评级。

中毅达

• 并购计划：拟收购瓮福集团100%股权，提升磷化工地位。
• 项目进展：获得3000万元流动资金贷款，支持业务发展。
• 股价表现：12月3日股价为30.75元，给予“买入”评级。

阳谷华泰

• 技术优势：掌握连续法不溶性硫磺技术，替代进口。
• 产能扩张：计划扩产促进剂，提升业绩。
• 股价表现：12月3日股价为11.37元，给予“买入”评级。

双箭股份

• 产能扩张：计划“十四五”末产能突破1.5亿平方米，抢占市场。
• 股价表现：12月3日股价为7.80元，给予“买入”评级。

华峰化学

• 产业链优势：打通“环己醇-己二酸-聚酯多元醇-聚氨酯原液/氨纶”产业链。
• 产能扩张：计划实现“4040”目标，巩固龙头地位。
• 股价表现：12月3日股价为10.72元，给予“买入”评级。

新和成

• 维生素龙头：维生素A、E全球领先，未来业绩增长可期。
• 项目进展：博士后工作站获批独立招收资格，提升研发能力。
• 股价表现：12月3日股价为28.75元，给予“买入”评级。

三友化工

• 双龙头地位：纯碱和粘胶短纤双龙头，产能持续扩大。
• 市场空间：多个产品市场空间大，未来增长潜力高。
• 股价表现：12月3日股价为9.51元，给予“买入”评级。

华鲁恒升

• 低成本优势：煤气化平台为核心，降低成本。
• 项目进展：精己二酸项目和酰胺及尼龙项目推进。
• 股价表现：12月3日股价为28.96元，给予“买入”评级。

宝丰能源

• 煤化工龙头：布局煤制烯烃项目，提升产能。
• 项目进展：宁东三期、内蒙古项目稳步推进。
• 股价表现：12月3日股价为17.00元，给予“买入”评级。

金禾实业

• 甜味剂龙头：安赛蜜、三氯蔗糖、麦芽酚全球领先。
• 产能扩张：计划新增呋喃酮、佳乐麝香等项目。
• 股价表现：12月3日股价为50.78元，给予“买入”评级。

国瓷材料

• 新材料龙头：MLCC、氧化锆等产品达到国际水平。
• 产能扩张：计划2021年底MLCC粉体产能提升至15000吨。
• 股价表现：12月3日股价为44.76元，给予“买入”评级。

扬农化工

• 菊酯龙头：公司产能持续扩大，提升市场占有率。
• 项目进展：优嘉三期投产，提升菊酯产能。
• 股价表现：12月3日股价为131.50元，给予“买入”评级。

利尔化学

• 草铵膦优势：草铵膦价格下行，性价比凸显。
• 产品拓展：开发新系列产品，增强盈利能力。
• 股价表现：12月3日股价为30.75元，给予“买入”评级。

国光股份

• 植物生长调节剂龙头：市场需求增长，公司具备先发优势。
• 产能扩张：宜昌基地建设，拓展产品线。
• 股价表现：12月3日股价为9.09元，给予“买入”评级。

长青股份

• 项目进展：多个项目投产，提升产能。
• 市场空间：部分产品市场紧缺，增长潜力大。
• 股价表现：12月3日股价为30.75元，给予“买入”评级。

卫星化学

• 产业链布局：C3和C2项目并行，提升市场竞争力。
• 项目进展：丙烯酸项目投产，提升盈利能力。
• 股价表现：12月3日股价为38.99元，给予“买入”评级。

道恩股份

• TPV龙头：产能持续扩大，提升市场地位。
• 项目进展：新增TPIIR产能，提升盈利能力。
• 股价表现：12月3日股价为16.99元，给予“买入”评级。

万润股份

• 液晶中间体龙头：与核心客户合作，享受全球市场增长。
• 环保材料：新增沸石产能，提升环保材料市场占有率。
• 股价表现：12月3日股价为24.66元，给予“买入”评级。

风险提示

• 油价震荡变化
• 环保政策放松
• 经济大幅下行
• 关注重点公司业绩不达预期

重点公司及盈利预测

重点公司代码	股票名称	股价（元）	2021E EPS	2022E EPS	2021E PE	2022E PE	投资评级
000301.SZ	东方盛虹	23.74	0.24	0.87	98.92	27.29	买入
000703.SZ	恒逸石化	10.64	1.48	1.64	7.19	6.49	买入
000902.SZ	新洋丰	17.60	0.92	1.24	19.13	14.19	买入
002001.SZ	新和成	28.75	1.71	1.96	16.66	13.71	买入
002064.SZ	华峰化学	10.72	1.61	1.66	6.66	6.47	买入
002539.SZ	云图控股	13.16	0.79	0.96	16.66	13.71	买入
002597.SZ	金禾实业	50.78	1.86	2.43	27.30	20.86	买入
002601.SZ	龙佰集团	29.00	2.20	2.53	13.18	11.46	买入
002643.SZ	万润股份	24.66	0.74	0.92	33.48	26.79	买入
002648.SZ	卫星石化	38.99	3.55	4.61	10.99	8.46	买入
002749.SZ	国光股份	9.09	0.59	0.73	15.49	12.51	买入
002838.SZ	道恩股份	16.99	0.69	0.89	24.67	18.99	买入
002984.SZ	森麒麟	33.99	1.24	2.42	27.41	14.05	买入
300121.SZ	阳谷华泰	11.37	0.95	1.24	11.97	9.17	买入
300285.SZ	国瓷材料	44.76	0.82	1.10	54.59	40.69	买入
300487.SZ	蓝晓科技	91.50	1.43	1.89	63.94	48.53	买入
300596.SZ	利安隆	43.65	1.94	2.47	22.47	17.64	买入
600143.SH	金发科技	13.69	1.21	1.47	11.31	9.31	买入
600309.SH	万华化学	95.02	8.12	8.48	11.70	11.21	买入
600346.SH	恒力石化	21.21	2.40	2.75	8.82	7.70	买入
600409.SH	三友化工	9.51	1.25	1.49	7.61	6.38	买入
600426.SH	华鲁恒升	28.96	4.01	4.35	7.22	6.66	买入
600486.SH	扬农化工	131.50	4.66	5.82	32.03	22.59	买入
600989.SH	宝丰能源	17.00	0.96	1.15	17.63	14.79	买入
601058.SH	赛轮轮胎	13.42	0.67	0.99	20.05	13.56	买入
601233.SH	桐昆股份	20.44	3.36	3.91	6.08	5.23	买入
601966.SH	玲珑轮胎	38.58	1.52	2.33	25.38	16.56	买入
603078.SH	江化微	29.67	0.30	0.69	88.80	43.26	买入
603225.SH	新凤鸣	14.67	1.72	2.20	8.52	6.66	买入
603737.SH	三棵树	116.78	1.24	3.02	81.19	38.69	买入