20220619-国海证券-化工行业周报_MDI继续涨价_海运费价格下跌_重点关注万华和轮胎_54页_4mb

报告摘要

化工行业周报总结

核心内容

本周国海化工景气指数为151.77，环比下降1.31。综合考虑化工企业经营情况和景气程度，维持行业“推荐”评级。下半年，化工行业预计将迎来内外复苏的两大主线：出口增长和内需回暖。欧洲能源价格高企，推动化工产品价格上升，国内化工品价格与欧洲差距拉大，叠加海运费回落，中国化工品出口至欧洲有望大幅增加。同时，国内产业逐步复工复产，需求回暖，叠加能源产品价格下降，化工行业有望迎来需求复苏与成本下降的双重利好，偏下游行业、新材料及一体化企业将受益。

主要观点

出口增长：欧洲化工产品价格提升，国内化工品价格与欧洲差距拉大，叠加海运费回落，预计中国化工品出口至欧洲将大幅增加。
内需回暖：国内产业逐步复工复产，前期受到冲击的需求开始复苏，内需相关的产业也将同步复苏。
成本下降：能源价格下降，有助于降低化工企业生产成本。
一体化与下游企业受益：一体化企业、下游行业及新材料企业将从中受益，成为重点投资方向。

关键信息

重点推荐公司

万华化学：MDI价格持续回升，2023年为投产大年；开发出全球首款100%生物基TPU材料，具备全球竞争力。
轮胎行业：玲珑轮胎、赛轮轮胎、森麒麟等，受益于海运费下降、下游需求好转和原材料价格稳定。
民营炼化及涤纶长丝企业：恒力石化、荣盛石化、东方盛虹、桐昆股份、恒逸石化、新凤鸣等，受益于一体化布局和成本优势。
煤化工企业：华鲁恒升、宝丰能源，具备低成本优势。
磷化工企业：新洋丰、川恒股份、云图控股、云天化、兴发集团、芭田股份、湖北宜化、川金诺、中毅达等。
硫化工企业：粤桂股份。
新材料企业：国瓷材料、万润股份、瑞华泰等。

长期看好标的

万华化学：具备全球竞争力，向全球化工新材料巨头迈进。
玲珑轮胎：计划2030年进入全球轮胎前五，具备品牌溢价和成本优势。
恒力石化、荣盛石化、东方盛虹、桐昆股份、恒逸石化、新凤鸣：民营炼化巨头，具备一体化布局和成长潜力。
复合肥领域：新洋丰、云图控股。
橡胶助剂：阳谷华泰。
粘胶短纤：三友化工。
维生素：新和成。
煤化工：华鲁恒升、宝丰能源。
农药领域：扬农化工、利尔化学。
无机新材料：国瓷材料。
C2/C3领域：卫星化学。
甜味剂：金禾实业。
植物生长调节剂：国光股份。
氨纶和己二酸：华峰化学。
有机精细化工品：万润股份。
麦草畏：长青股份。
钛白粉：龙佰集团。
PI膜：瑞华泰。

风险提示

宏观经济变化：可能影响化工品需求。
油价震荡变化：对成本和利润产生影响。
环保放松：可能对行业带来不确定性。
经济大幅下行：影响整体行业景气度。
产品价格大幅波动：可能影响企业盈利。
重点关注公司业绩不达预期。

行业价格走势

MDI：纯MDI价格21900元/吨，环比上升683.33元/吨；聚合MDI价格18250元/吨，环比上升200元/吨。
轮胎原材料：价格指数有所波动。
涤纶长丝：FDY价格9400元/吨，环比下降300元/吨；PTA价格7155元/吨，环比下降585元/吨。
海运价格：中国到美西FBX指数9585.10美元/FEU，环比下降4.87%；中国到欧洲11907.60美元/FEU，环比下降5.97%。
原油价格：Brent和WTI期货价格分别收于113.61和110.48美元/桶，周环比下降6.82%和8.29%。

公司动态

万华化学：85万吨/年聚醚多元醇扩建项目通过环评；开发全球首款100%生物基TPU材料。
玲珑轮胎：控股股东增持股份，累计增持585.79万股，占总股本0.39%。
赛轮轮胎：与新康众签署战略合作协议，发布液体黄金乘用胎新品。
森麒麟：与深圳中证投资资讯公司签署合作，布局资本市场。
恒力石化：160万吨/年精细化工项目环评受理，拟投资近156亿元。
荣盛石化：浙石化二期可实现满负荷运行，灵活调整产品结构。
东方盛虹：EVA市场均价达26700元/吨，完成对斯尔邦的收购。
新凤鸣：中磊化纤60万吨功能柔性定制化短纤项目二期投产。
新洋丰：磷酸一铵价格微涨，复合肥价格微跌。
云图控股：第四期员工持股计划实施，提升市场占有率。
龙佰集团：与科研机构签署战略合作协议，布局新能源材料。
中国化学：营收和新签合同额大幅增长，布局双碳项目。
华鲁恒升：乙二醇价格微涨，尿素价格微跌，布局高端溶剂项目。
宝丰能源：煤制烯烃项目推进，计划2023年建成。
金禾实业：氯化亚砜二期项目投产，满足三氯蔗糖原料需求。
瑞华泰：发行可转换公司债券，募资4.3亿元用于高性能聚酰亚胺薄膜项目。

投资建议

关注一体化企业和下游企业，如万华化学、玲珑轮胎、赛轮轮胎、森麒麟、恒力石化、荣盛石化、东方盛虹、桐昆股份、恒逸石化、新凤鸣、新洋丰、云图控股、龙佰集团、中国化学、华鲁恒升、宝丰能源、金禾实业、瑞华泰等公司。这些企业具备较强的技术优势、成本控制能力和成长潜力，有望在行业复苏中获得超额收益。

表格数据

重点公司代码	股票名称	2022/6/17股价	EPS 2021	EPS 2022E	EPS 2023E	PE 2021	PE 2022E	PE 2023E	投资评级
000301.SZ	东方盛虹	17.85	0.76	1.41	2.19	20.58	12.66	8.15	买入
000422.SZ	湖北宜化	21.49	1.75	1.75	2.82	12.19	12.28	7.62	买入
000703.SZ	恒逸石化	11.71	0.94	1.16	1.45	11.42	10.09	8.08	买入
000833.SZ	粤桂股份	9.50	0.39	0.73	0.79	17.14	13.04	11.96	未评级
000902.SZ	新洋丰	17.83	0.96	1.21	1.56	18.21	14.74	11.43	买入
002001.SZ	新和成	23.20	1.68	2.07	2.38	18.56	11.21	9.75	买入
002064.SZ	华峰化学	8.00	1.71	1.74	1.82	6.09	4.60	4.40	买入
002381.SZ	双箭股份	6.18	0.36	0.52	0.88	22.34	11.88	7.02	买入
002391.SZ	长青股份	7.13	0.38	0.56	0.78	21.26	12.73	9.14	买入
002409.SZ	阳谷华泰	10.88	0.77	1.21	1.48	15.34	8.99	7.35	买入
002493.SZ	荣盛石化	16.21	1.27	1.22	1.52	14.34	13.29	10.66	买入
002539.SZ	云图控股	16.61	1.23	1.60	2.19	10.88	10.38	7.58	买入
002597.SZ	金禾实业	40.30	2.10	2.93	3.38	24.47	13.75	11.92	买入
002601.SZ	龙佰利	20.61	2.12	2.32	2.91	14.56	8.88	7.08	买入
002637.SZ	赞宇科技	16.65	1.71	2.13	2.69	11.16	7.82	6.19	买入
002643.SZ	万润股份	19.93	0.69	0.97	1.22	35.10	20.55	16.34	买入
002648.SZ	卫星化学	27.52	3.50	3.68	4.82	11.46	7.48	5.71	买入
002749.SZ	国光股份	9.48	0.48	0.67	0.84	21.13	14.20	11.32	未评级
002838.SZ	道恩股份	18.94	0.56	0.76	1.03	29.68	24.92	18.39	买入
002895.SZ	川恒股份	35.74	0.75	1.31	1.85	32.79	27.28	19.32	买入
002984.SZ	森麒麟	33.75	1.16	2.02	2.78	30.67	16.71	12.14	买入
300121.SZ	阳谷华泰	10.88	0.77	1.21	1.48	15.34	8.99	7.35	买入
300285.SZ	国瓷材料	37.79	0.79	1.08	1.43	53.74	34.99	26.43	买入
300487.SZ	蓝晓科技	60.15	1.43	2.42	3.43	69.54	24.86	17.54	买入
300505.SZ	川金诺	27.55	1.42	2.43	3.10	24.28	11.34	8.89	买入
300596.SZ	利安隆	45.38	2.04	2.35	2.88	21.97	19.31	15.78	未评级
600096.SH	云天化	31.62	1.98	2.15	2.30	9.90	14.71	13.75	买入
600141.SH	兴发集团	43.76	3.85	5.71	6.35	9.92	7.66	6.89	买入
600143.SH	金发科技	9.12	0.65	0.72	0.91	19.49	12.67	10.02	买入
600309.SH	万华化学	95.16	7.85	7.96	9.88	12.87	11.95	9.63	买入
600346.SH	恒力石化	22.97	2.21	2.35	2.86	10.41	9.77	8.03	买入
600409.SH	三友化工	8.30	0.81	0.99	1.17	10.75	8.38	7.09	买入
600426.SH	华鲁恒升	30.44	3.43	3.90	4.18	9.11	7.81	7.28	买入
600486.SH	扬农化工	144.00	3.94	7.56	8.37	33.27	19.05	17.20	买入
600610.SH	中毅达	16.16	0.04	0.05	0.05	369.30	323.20	323.20	买入
600989.SH	宝丰能源	15.97	0.97	1.09	1.54	18.01	14.65	10.37	买入
601058.SH	赛轮轮胎	12.62	0.45	0.71	1.02	34.51	17.77	12.37	买入
601117.SH	中国化学	10.01	0.84	0.89	1.01	15.82	11.25	9.91	买入
601233.SH	桐昆股份	16.83	3.17	3.36	3.86	6.96	5.01	4.36	买入
601966.SH	玲珑轮胎	24.23	0.58	1.12	2.00	63.59	21.63	12.12	买入
603078.SH	江化微	26.33	0.29	0.56	0.88	92.18	47.18	29.86	未评级
603225.SH	新凤鸣	11.23	1.57	1.43	1.99	10.08	7.85	5.64	买入
603737.SH	三棵树	94.86	-1.11	2.52	4.04	-125.65	37.70	23.45	未评级
688323.SH	瑞华泰	22.99	0.34	0.52	1.24	123.74	44.21	18.54	买入