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万华再放新项目，轮胎行业有望反转——化工行业周报总结

核心内容概述

2022年2月6日发布的化工行业周报指出，化工行业整体表现有所回升，国海化工景气指数为168.47，环比上升2.04%，行业评级为“推荐”。报告指出，化工行业在“双碳”目标推动下，技术创新成为关键驱动力，龙头公司具备更强的资源集中能力和成长潜力。重点关注化工龙头企业、偏下游行业以及新材料企业。

主要观点

• 行业景气度回升：2022年化工行业景气指数回升，显示行业整体向好。
• 轮胎行业底部反转：2021年Q4是轮胎行业的低点，2022年Q1开始利润好转，主要因供给收缩、需求回暖及海运费回调。
• 万华化学快速扩张：公司进入快速扩张期，MDI、TDI项目扩建，同时布局新能源材料，如三元电池材料和生物降解聚酯材料。
• 磷化工转型新能源：磷化工行业受益于产业链一体化，预计2022年上半年磷酸铁项目落地，重点企业包括新洋丰、川恒股份等。
• 煤化工与民营炼化迎来转机：原料用能政策放松，带动煤化工项目落地，华鲁恒升、宝丰能源等企业成长性凸显。
• 新材料领域潜力大：如高分子抗老化剂、热塑性弹性体、卤水提锂技术等，关注利安隆、道恩股份、蓝晓科技等企业。

关键信息

行业表现

• 化工行业：1M -9.7%，3M -10.1%，12M 14.3%
• 沪深300：1M -7.9%，3M -6.2%，12M -15.1%

轮胎行业

• 玲珑轮胎：2021年Q4单季度净利润环比下降62.5%，预计2022年业绩反转，主要受益于塞尔维亚基地投产、海运费下降及国内需求回暖。
• 赛轮轮胎：2022年1月21日与南洋商业银行签署授信协议，提供担保支持子公司发展。
• 轮胎行业趋势：2022年国内已有15家轮胎企业提价，涨幅在2%~10%之间，国外企业提价幅度最高达16%。

万华化学

• MDI项目扩建：万华福建工业园拟将MDI项目扩建至160万吨/年，TDI扩建至36万吨/年。
• 新材料布局：1万吨三元电池材料和6万吨生物降解聚酯材料预计2022年投产。
• 业绩预增：2021年净利润预计240~252亿元，同比增长152%~165%。
• 融资动态：2022年1月发行短期融资券，实际发行总额10亿元，利率2.50%。

磷化工行业

• 磷矿石价格：从2020年底的350元/吨上涨至627.5元/吨，增长79%。
• 重点企业：新洋丰、川恒股份、云图控股、云天化、兴发集团等，部分企业并购草案已发布。

煤化工与民营炼化

• 华鲁恒升：2021年净利润预计70~75亿元，同比增长289.32%~317.13%。
• 宝丰能源：规划扩大煤制烯烃产能，计划2022年底实现100万吨/年聚烯烃产能全面投产。

新能源材料

• 卫星化学：轻烃一体化项目持续落地，值得关注。
• 龙佰集团：钛白粉龙头，同时布局新能源材料，如磷酸铁、磷酸铁锂等。

其他重点企业

• 扬农化工：功夫菊酯价格稳定，公司是菊酯行业寡头。
• 金禾实业：甜味剂领域全球龙头，三氯蔗糖、麦芽酚等产品竞争力强。
• 新和成：维生素A和E龙头，2021年净利润预计40.98~48.11亿元，同比增长15%~35%。

重点标的信息跟踪

风险提示

• 宏观经济变化：可能对化工行业产生影响。
• 油价震荡变化：影响化工产品成本及价格。
• 环保放松：可能对部分企业造成不利影响。
• 经济大幅下行：可能导致行业利润下降。
• 产品价格大幅波动：影响企业盈利。

结论

整体来看，2022年化工行业有望迎来复苏，重点推荐具备技术优势、成本优势和国际化布局的龙头企业，如万华化学、玲珑轮胎、赛轮轮胎、恒力石化、荣盛石化等。同时，关注新材料、新能源、磷化工等细分领域龙头企业的成长机会。