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金融大数据布局完成，科技助力消费金融爆发

核心内容概述

本报告分析了海立美达通过并购联动优势，实现从传统制造向金融科技领域的战略转型。联动优势作为国内领先的金融科技企业，拥有丰富的金融信息服务和第三方支付经验，通过线上线下数据整合，打造了独特的金融大数据平台，为消费金融业务发展提供了坚实的数据基础。报告预测，随着大数据和区块链技术的深入应用，公司未来三年的盈利能力将持续提升，维持“买入”的投资评级，并给出了目标价43.94元/股。

主要观点

• 并购联动优势，布局金融科技：2016年7月，联动优势成为海立美达全资子公司，标志着公司正式进入互联网金融领域，开启“工业制造 + 互联网金融信息技术服务”双轮驱动模式。
• 金融大数据平台构建完成：联动优势通过“银信通”业务，掌握银行账户、通讯账户和支付账户三位一体的金融数据，形成全面、精确、及时的用户画像，具备不可复制的先发优势。
• 消费金融市场潜力巨大：随着居民消费能力提升，消费金融需求持续增长，预计2019年消费信贷规模将超过41.1万亿元。大数据征信体系将成为行业竞争的关键，帮助解决信息不对称问题，提升风控效率。
• 估值与投资建议：从2016年开始考虑并表效应和股本摊薄，公司2016-2018年EPS分别为0.55元、0.74元和0.95元，对应PE分别为56倍、45倍和34倍，维持“买入”评级，目标价为43.94元/股。

关键信息

财务数据

市场数据

资本结构

业务布局与优势

线上线下数据整合

• 银信通业务：联动优势为20多家主要银行提供“银信通”服务，短信息发送量达700亿条/年，掌握全面的线下金融数据。
• 支付业务：联动优势拥有互联网支付、移动电话支付、银行卡收单三张牌照，2016年上半年移动支付交易规模排名前4，移动应用内支付排名前3，具备完善的支付数据来源。
• 数据整合：联动优势掌握唯一集银行账户、通讯账户和支付账户于一体的金融大数据，提升用户画像的准确性和可信度。

金融科技应用

• 区块链技术：公司发布金融交易信息区块链存证平台，提升交易信息的公信力和风控能力。
• 大数据征信：通过数据挖掘，将“软”数据与“硬”数据结合，形成更全面的信用评估体系，助力消费金融发展。
• 智能终端产品：联动云享收银产品为商户提供智能服务，包括优惠推送、民生服务、精准营销等，提升用户体验。

消费金融发展前景

• 市场规模：2015年消费信贷规模达19万亿元，预计2019年将超过41.1万亿元，复合增长率超20%。
• 数据价值：线上支付数据存在匿名和刷单问题，而线下银行数据更全面、准确，具备更高的可信度。
• 征信市场：预计2019年征信市场规模有望突破千亿，成为消费金融的重要支撑。

风险提示

• 新业务进展低于预期：消费金融和大数据业务尚处于发展初期，可能面临市场拓展和盈利模式落地的不确定性。
• 并购整合不及预期：联动优势的整合效果可能受多种因素影响，若整合不力，可能影响公司整体运营效率和盈利能力。

投资建议

• 维持“买入”评级：基于公司业务转型和金融大数据布局，未来盈利增长可期。
• 目标价：43.94元/股，对应2016-2018年PE分别为56倍、45倍和34倍。
• 估值：2016年净利润预计为3.40亿元，结合行业平均估值，公司整体估值有望达到250亿元，当前市值为190亿元，存在较大增长空间。

结论

海立美达通过并购联动优势，成功布局金融大数据领域，依托其独有的“支付 + 信息服务”模式和线上线下数据整合能力，构建了具有竞争力的金融大数据平台。随着消费金融市场的持续增长和大数据征信体系的完善，公司有望在金融科技领域占据一席之地，实现业务的快速增长和盈利模式的优化。在技术驱动和数据赋能的背景下，公司未来增长潜力巨大，值得投资者重点关注。