20230506-浙商证券-隆基绿能-601012.SH-隆基绿能2022年报及2023年一季报点评报告_光伏组件龙头一体化加速_产能扩张稳中求进_3页_818kb

隆基绿能（601012）2022年报及2023年一季报报告显示，公司业绩保持强劲增长。以下为关键摘要：

• 公司2022年全年营收12899.8亿元，同比增长超过60%；净利润1481.2亿元，增长超过63%。2023年第一季度营收2831.9亿元，同比增长52.35%；净利润363.7亿元，同比增长36.55%。预计2023年全年营收将超1600亿元，主要得益于组件和硅片销量提升。

• 硅片业务方面，公司2022年出货量达850.6GW，产能增至133GW，预计2023年产能将达190GW，出货量有望达130GW（含自用）。新项目如鄂尔多斯年产46GW单晶硅棒和切片项目将于2023Q2投产，进一步扩大产能。

• 电池和组件业务新增长点：公司自研硅异质结电池转换效率达26.81%，HPBC新型电池量产效率超过25%，并推出Hi-MO6产品系列适应分布式场景。2022年组件出货量467.6GW，产能目标到2023年底为130GW，预计全年出货量85GW。产能扩张包括西咸乐叶年产29GW电池项目等，2023年新签陕西省西咸新区年产100GW切片项目。

• 公司维持“买入”评级。盈利预测显示，2023-2025年归母净利润预计1920.8亿元、2345.7亿元、2823.4亿元，对应EPS2.53元、3.09元、3.72元，PE分别为13倍、11倍、9倍，估值稳步下降。

• 风险因素包括产能扩产不及预期、原材料价格波动和下游需求放缓。

报告强调公司光伏一体化优势，产能扩张和技术创新结合推动业务增长。