20180614-天风证券-钢铁行业点评_环保督查强化_赶工节奏或将更加明显_9页_800kb

钢铁行业环保督查分析总结

核心内容

2018年6月，生态环境部印发《2018-2019年蓝天保卫战重点区域强化督查方案》，标志着新一轮环保督查的启动。此次督查范围进一步扩大，时间延长，执行力度加强，对钢铁行业产生显著影响。环保政策的持续高压执行，推动了下游施工企业的赶工节奏，短期内对钢铁需求形成支撑。

主要观点

1. 环保督查强化，影响持续

• 2018年的环保督查分为三个阶段，比2017年的两个阶段更加细致，时间跨度也更长。
• 督查内容涵盖“散乱污”企业整治、工业炉窑治理、扬尘管理、清洁取暖、运输结构调整、露天矿山治理等多个方面，政策执行范围和力度未有放松迹象。
• 2017-2018采暖季限产政策已初见成效，空气质量明显改善，2018-2019年环保政策预计仍将保持高压态势。

2. 督查范围扩大，涉及更多区域

• 2017年“2+26”区域包括京津冀及周边地区、山西、河南、山东等。
• 2018年新增汾渭平原11市（含山西4市、河南2市、陕西5市）和长三角地区（江苏、浙江、安徽、上海）。
• 受督查影响的地区铁水产量占全国总量的约63%，显示出环保政策对钢铁行业的广泛影响。

3. 督查力度增强，人力物力投入增加

• 2018年督查将投入约1.8万人（次），包括200多个督查组（“2+26”城市）和90多个督查组（汾渭平原城市），并预留100多个机动组。
• 相较于2017年，督查频率更高，时间更长，执行更严格，显示出政策连续性和长期性。

4. 下游赶工趋势明显

• 由于环保政策的持续高压，施工企业为避免影响年度进度，已开始赶工。
• 2018年采暖季限产范围扩大，预计赶工节奏在二季度末和三季度将更加明显。
• 下游需求有望在短期内继续保持，钢铁行业短期需求将有所支撑。

关键信息

督查时间与阶段

• 2017年采暖季督查：分为两个阶段，9月1日-11月9日，11月10日-3月29日。
• 2018年采暖季督查：分为三个阶段，6月11日-8月5日，8月20日-11月11日，11月12日-4月28日，共21轮次。

铁水产量变化

• 河北：10月产量1397.54万吨，12月产量1186.87万吨，较2017年高点下降28.9%。
• 河南：12月产量182.3万吨，较2017年高点下降28.8%。
• 山东：12月产量452.76万吨，较2017年高点下降26.5%。
• 山西：12月产量339.88万吨，较2017年高点下降7.06%。
• 陕西、江苏、浙江、安徽：2017年采暖季铁水产量周期性下降，但降幅相对较小，今年或有更大影响。

政策背景

• 国务院部署实施蓝天保卫战三年行动计划，重点区域包括京津冀及周边地区和长三角地区。
• 政策强调源头防控、科学治理、创新监管，推动钢铁行业绿色转型。
• 明年1月1日起全国全面供应国六标准车用汽柴油，进一步推动环保升级。

风险提示

• 督查力度可能减轻
• 采暖季限产执行力度不及预期
• 下游需求出现明显回落

投资评级

• 行业评级：强于大市（维持评级）
• 上次评级：强于大市

相关报告

1. 《钢铁-行业点评：安全监管会议召开有望遏制超产事故》2018-06-11
2. 《钢铁-行业研究周报：供需双旺助推反弹》2018-06-10
3. 《钢铁-行业点评：钢铁行业基本面供需双旺强烈看好》2018-06-09

结论

2018年环保督查范围扩大、时间延长、力度增强，钢铁行业面临更严格的监管环境。采暖季限产政策的执行效果显著，推动空气质量改善，同时促使下游施工企业加快施工进度，短期内钢铁需求有望保持稳定。然而，政策执行力度和下游需求变化仍存在不确定性，需持续关注。