农林牧渔行业专题：生猪养殖行业去化趋势难改，估值先于基本面调整到位_22页_1mb

生猪养殖行业去化趋势难改，估值已先于基本面调整到位。核心原因是：出栏均重处于近年低位（如8月均重达12006公斤）和大体重猪紧缺推升短期猪价；行业集中度提升，农业规模化企业数量增加，头部企业如牧原、温氏扩产步伐放缓；自2022年12月以来，能繁母猪存栏累计降幅超27%，补栏积极性低，去化时间需疫情和亏损深度积累。估值方面，龙头猪企如牧原、温氏头均市值处历史底部，2024年出栏量或提升，但资金压力增大。建议增持，风险包括疫情反弹和猪价反转慢于预期。