20220417-开源证券-农林牧渔行业周报_生猪短期过剩矛盾仍在_猪价波动难改亏损现状_14页_1mb

报告摘要

农林牧渔行业分析总结

核心内容

2022年4月17日发布的农林牧渔行业报告指出，行业整体处于产能去化阶段，猪价短期波动难改亏损现状，但猪周期反转预期增强。同时，粮食价格受多维因素影响持续走高，种植链景气度延续，饲料市场集中度提升。

主要观点

生猪市场：
- 生猪价格环比小幅上涨，但短期猪肉供给仍相对充足，猪价仍有压制力。
- 养殖利润持续下滑，外购育肥及自繁自养头均亏损分别为314元/头和532元/头，亏损幅度环比扩大。
- 产能去化预计在2022年4-5月加速，若产业端反转预期形成，可能推动产能去化超预期，周期底部尾声或形成极致的产能博弈。
- 预计2022年Q2猪价将探底反弹，Q3末有望突破成本线，走出反转行情。
猪周期反转预期：
- 冬季疫病及寒潮对生猪供给造成扰动，2022年上半年生猪供给过剩已成定局。
- 建议关注养殖成本领先的牧原股份、成本下降的温氏股份、新希望、周期反转带动业绩弹性的傲农生物、兼具成本及资金优势的巨星农牧。
- 天康生物等相关受益标的亦值得关注。
粮食及种植链：
- 粮价受俄乌战争及欧美对俄经济制裁影响持续上涨，种植链景气度延续。
- 推荐苏垦农发、转基因技术优势突出的大北农、基本面将触底改善的隆平高科，相关受益标的包括登海种业、荃银高科、先正达（拟上市）。
动保板块：
- 行业安全边际显现，估值处于历史低位，建议关注国内动物亚单位疫苗龙头企业普莱柯。
饲料市场：
- 上游原料涨价，下游需求景气，饲料市场集中度持续提升。
- 推荐产品力及服务力优势突出的饲料龙头企业海大集团。

本周市场表现

农业板块：
- 本周农业指数上涨1.14%，跑赢上证指数2.39个百分点。
- 种子板块领涨，涨幅达5.51%。
- 领涨个股包括农发种业（+15.50%）、佳沃股份（+13.12%）、神农科技（+12.22%）。

本周价格跟踪

生猪：
- 生猪均价12.68元/kg，环比上涨3.17%；仔猪均价25.14元/kg，环比上涨3.46%；白条肉均价16.87元/kg，环比上涨0.14%。
- 自繁自养头均利润-531.70元/头，环比下跌20.13%；外购仔猪头均利润-314.03元/头，环比下跌31.45%。
白羽鸡：
- 鸡苗均价2.09元/羽，环比上涨22.22%；毛鸡均价8.89元/kg，环比上涨3.86%；毛鸡养殖利润2.31元/羽，环比上涨1.02元/羽。
黄羽鸡：
- 中速鸡均价11.40元/kg，环比下跌5.00%。
水产品：
- 草鱼价格环比上涨0.76%；鲈鱼价格环比下跌1.80%；对虾价格环比上涨6.47%。
大宗农产品：
- 玉米期货价格环比上涨1.06%；豆粕期货价格环比上涨1.35%；糖价（NYBOT11号糖）环比上涨1.01%，郑商所白糖收盘价环比上涨2.33%。

本周重点新闻

《高标准农田建设通则》国家标准发布，将于2022年10月1日起实施。
农业经营主体信贷直通车授信金额已达205.77亿元。
农业农村部将全面启动“耕耘者”振兴计划，目标线上培训100万人，线下培训10万人。
部署统筹做好新冠肺炎疫情防控和维护畜牧业正常产销秩序。

风险提示

宏观经济下行压力及消费持续低迷可能影响行业表现。
冬季动物疫病的不确定性可能对养殖业造成冲击。

关键信息

2022年2月猪肉进口量13.0万吨，同比下降60.4%；鸡肉进口量4.7万吨，同比下降17.1%。
2022年2月猪料产量924万吨，环比下降23.1%，同比增长18.6%；水产料产量80万吨，环比下降8.0%，同比增长27.0%；蛋禽料产量232万吨，环比下降20.8%，同比增长12.1%；肉禽料产量612万吨，环比下降6.3%，同比增长23.1%。