20231007-华安证券-农林牧渔行业专题_生猪产能去化有望加速_估值先于基本面调整到位_16页_1mb

• 这份报告分析了中国生猪养殖行业的产能去化情况，指出本轮产能去化幅度累计34%，与历史周期相比，需要继续积累才能迎来价格上行周期。

• 资料显示，2022-2023年生猪生产效率大幅提升，如PSY（每头母猪产仔数）和MSY（每头母猪出栏数）显著增加，这导致2023年以来猪价持续低迷，全国得出栏量和屠宰量创新高。

• 生猪价格低迷预计将加速产能去化，原因是深度亏损和仔猪养殖也陷入亏损；2024年上半年产能去化可能结束，猪价有望反弹。

• 投资方面，一、二线龙头猪企估值已调整至历史底部，推荐增持；主要企业头均市值估价包括温氏约3288元、牧原约2917元等。

请注意风险，如疫情和猪价反转晚于预期。