20220918-华安期货-铝周报_趋势难现_延续关注19000元附近沪铝压力位_9页_918kb

铝周报总结

核心内容

本周铝市场整体呈现震荡格局，主要受宏观政策和供给端减产预期的影响。市场对美联储9月22日利率决议的加息预期升温，以及云南地区可能进一步减产的预期，成为影响铝价走势的关键因素。

主要观点

• 宏观环境：海外紧缩政策与国内稳定政策并存，市场整体偏谨慎。
• 供给端：云南地区电解铝产能已减产10%，后续可能进一步减产20%-30%，对四季度供给端构成重要扰动。
• 需求端：铝加工龙头企业开工率小幅上升，但整体仍偏低，仅原生铝合金企业开工率有明显提升。
• 成本端：铝土矿和煤炭价格回升，成本端有所抬升，电解铝完全成本接近17200元/吨。
• 库存情况：社会库存维持在67.5万吨，未出现明显累库现象，库存水平偏低。
• 期货表现：沪铝主力合约2210周度收盘价为18729元/吨，周度跌幅-1.21%，震荡运行。
• 期权策略：场内波动率持续下行，建议采取买入策略。
• 市场情绪：基差维持平稳，VIX指数临近阶段性低位，买方策略时机较好。

关键信息

1. 市场动态

• 沪铝期货：2210合约周度收盘价18729元/吨，周度跌幅-1.21%，环比下跌230元/吨。
• 现货价格：上海有色现货周均价为18478元/吨，环比上涨8元/吨。
• 基差情况：佛山、巩义、临沂、无锡地区相较于2210合约升贴水分别为-100元/吨、-170元/吨、-70元/吨、-90元/吨。
• LME铝价：3M周收盘价为2283美元/吨，周度跌幅-0.26%；现货升水维持在（-12、5.25）区间。

2. 基本面回顾

• 铝土矿：国内铝土矿价格小幅反弹，山西、河南、贵州地区价格分别为440元/吨、460元/吨、420元/吨；进口矿价格也出现小幅上涨。
• 氧化铝：国内综合均价3001元/吨，环比下降2元/吨；港口库存继续下降至27.8万吨。
• 电解铝：运行产能达到4152.8万吨/年，产能利用率93.67%，环比继续增长；社会库存67万吨，环比下降1.7万吨。
• 成本与利润：电解铝平均完全成本为17000元/吨，利润回升；预焙阳极价格维持高位，氟化铝价格平稳。

3. 行业资讯

• 美国数据：零售销售及失业金数据好于预期，加息预期升温，美元指数上涨0.07%。
• 云南减产：多家铝厂响应用能管理，减产约10%，后续可能扩大至20%-30%，影响持续至明年丰水期。
• 下游需求：铝加工龙头企业开工率66.4%，环比上升0.4%，但整体回暖迹象不明显。

4. 操作建议

• 期货交易：继续关注18000元、19000元支撑及压力位，建议采取区间操作策略。
• 期权交易：场内波动率下行，买入策略较为推荐。

结论

当前铝市场处于供需博弈阶段，云南减产预期与美联储加息政策成为主要扰动因素。由于宏观环境偏谨慎，市场短期内难以形成明显趋势，建议投资者关注18000元和19000元的关键价位，采取区间操作与买入期权策略，以应对市场波动。同时，需密切关注后续政策及减产幅度对市场的影响。