20220918-天风证券-基金风格配置监控周报_权益基金小幅下调股票仓位_7页_564kb

报告摘要

金融工程：基金风格配置监控周报总结

核心内容

本报告是天风证券研究所发布的《金融工程》系列周报之一，主要分析公募基金在2022年9月16日的风格配置情况。报告通过模拟公募基金的全部股票持仓，结合基金季报、半年报和年报披露规则，以及上市公司十大股东信息，构建了基金仓位估计模型。该模型用于估计公募基金在大、小盘组合和行业配置上的仓位变化，从而监控基金风格的动态调整。

主要观点

基金仓位估计方法：基于基金季报的行业配置信息和最近一期（T-1期）半年报或年报的全部持仓信息，假设非重仓股在不同行业下的持股种类不变，仅持股权重按比例变化，从而模拟T期的非重仓股持仓。
仓位变动趋势：截至2022年9月16日，普通股票型基金的股票仓位中位数为90.0%，较上周下降0.3%；偏股混合型基金的股票仓位中位数为88.9%，较上周下降0.2%。
大小盘配置变化：普通股票型基金和偏股混合型基金在市场大盘组合上的仓位分别上升1.0%和0.2%，而在市场小盘组合上的仓位分别下降1.3%和0.4%。
行业配置变化：截至2022年9月16日，公募基金在电力设备、电子、医药、食品饮料、基础化工等行业配置较高。本周，偏股型基金在基础化工、机械、电力设备、有色金属、汽车等行业的仓位下降，在医药、食品饮料、房地产、非银金融、银行等行业的仓位上升。
仓位分位点：普通股票型基金和偏股混合型基金当前仓位估计值在2016年以来的分位点分别为67.8%和89.1%，显示其仓位处于中等偏上水平。

关键信息

基金类型与仓位：
- 普通股票型基金：股票仓位中位数为90.0%，小盘仓位为46.8%，大盘仓位为43.2%。
- 偏股混合型基金：股票仓位中位数为88.9%，小盘仓位为49.4%，大盘仓位为39.6%。
行业配置权重：
- 普通股票型基金在基础化工、电力设备、电子元器件、医药、食品饮料等行业配置较高。
- 偏股混合型基金在基础化工、电力设备、电子元器件、医药、非银金融等行业配置较高。
行业配置分位点：
- 行业配置权重越高，其在2016年以来的分位点也越高。例如，基础化工在普通股票型基金中的分位点为93.33%，在偏股混合型基金中为91.11%。
- 医药行业在普通股票型基金中的分位点为6.67%，在偏股混合型基金中为3.70%，表明其配置权重相对较低。

风险提示

数据来源与方法局限性：基金仓位数据基于模型测算，存在失效风险。
市场风格变化风险：市场风格的快速变化可能影响基金配置效果。

数据来源与图表说明

数据来源：Wind、天风证券研究所。
图表说明：
- 图1：公募基金仓位估计流程。
- 图2：公募基金仓位估计值周度变动情况。
- 图3：当前估计仓位所属分位点。
- 图4：公募基金行业配置周度变动情况。

行业配置变化趋势

仓位下降行业：基础化工、机械、电力设备、有色金属、汽车。
仓位提升行业：医药、食品饮料、房地产、非银金融、银行。

分析师信息

吴先兴：分析师，SAC执业证书编号：S1110516120001，邮箱：wuxianxing@tfzq.com。
韩乾：联系人，邮箱：hanqian@tfzq.com。

投资评级体系

股票投资评级：
- 买入：预期股价相对收益20%以上。
- 增持：预期股价相对收益10%-20%。
- 持有：预期股价相对收益-10%-10%。
- 卖出：预期股价相对收益-10%以下。
行业投资评级：
- 强于大市：预期行业指数涨幅5%以上。
- 中性：预期行业指数涨幅-5%-5%。
- 弱于大市：预期行业指数涨幅-5%以下。

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