20220913-华安期货-铝周报_趋势难现_关注19000元附近沪铝压力位_9页_927kb

报告摘要

2022年9月13日至9月16日期间，铝市场整体呈现震荡态势，供需格局仍偏弱，库存未出现明显累库，市场趋势性下跌概率较低。主要关注点集中在供给端的扰动因素、需求端的疲软表现以及成本端的波动。

价格走势：
- 沪铝2210合约本周收于18955元/吨，环比上涨855元/吨。
- 上海地区现货周均价为18478元/吨，环比上涨8元/吨。
- 市场对云南限产的预期推动了铝价的反弹，但实际减产可能性较低。
市场情绪与宏观因素：
- “衰退交易”仍是影响工业品价格的主要逻辑。
- 国内8月社融数据好转，显示政策维稳意图，但居民贷款仍偏弱。
- 海外铝价小幅上涨，LME铝3M周收盘价为2307美元/吨，涨跌幅为0.74%。
供需分析：
- 供给端：四川地区产能逐步恢复，云南限产传闻未达预期，供给端扰动因素较多，但整体供给仍偏强。
- 需求端：中游加工商开工率环比下降3个百分点，需求疲软。
- 库存：社会库存下降1.7万吨，仍处于低位，未观察到累库迹象。
成本端：
- 铝土矿和煤炭价格回升，成本端小幅上扬，电解铝完全成本约17000元/吨。
- 预焙阳极价格小幅回落，氟化铝价格维持平稳。
市场策略建议：
- 期货交易：建议偏空操作，考虑高点建仓空单，控制风险。
- 期权交易：场内波动率持续下行，买入策略较为推荐。

铝土矿价格：
- 国内综合均价为420元/吨，环比上涨2元/吨。
- 海外进口矿价格小幅上涨，几内亚和印尼三水铝土矿CIF价格分别为70美元/干吨和70元/干吨。
氧化铝价格：
- 国内综合均价为3001元/吨，环比下降2元/吨。
- 港口库存总计27.8万吨，继续下降。
电解铝产能：
- 国内电解铝运行产能达到4152.8万吨/年，环比增加23.5万吨/年。
- 产能利用率维持在93.67%高位。
电解铝库存：
- 社会库存为67万吨，环比下降1.7万吨。
- 本周库存小幅反弹，但仍未出现明显累库。
利润情况：
- 电解铝利润回升，平均完全成本约17000元/吨。