20220918-华鑫证券-金融工程周报_重申当前消费潜在机会_当前点位不再悲观_20页_6mb

重申当前消费潜在机会，当前点位不再悲观

投资要点

• 分析师：吕思江（S1050522030001）
• 分析师：马晨（S1050522050001）

文档核心内容

一周行情回顾与展望

• 行业看好：煤炭、有色金属、国防军工、建筑、建材、家电、医药、食品饮料。
• 调仓变化：调入建材、食品饮料，调出基础化工、电力设备及新能源。
• 细分领域偏好：
  • 有色金属：基础金属、黄金。
  • 医药：医美、中药等细分概念。
• 成长风格调整：当前调整与鲸同游组合对成长的暴露。
• 大盘与小盘分析：
  • 上证50、中证100等大盘指数边际占优。
  • 中证1000小盘指数与价格双双加速下行至相对低位。
  • 预计未来一周需观察大盘是否持续占优，关注小盘指数是否结束调整。
  • 当前点位对所有宽基指数不再过于悲观，等待调整结束信号。

资金流跟踪

• 北向资金：整体净流入-77.94亿元，其中配置盘流入-11.75亿元，交易盘流入-66.19亿元。
• 细分席位：
  • 中资交易盘净流入-0.58亿元。
  • 港资交易盘净流入-3.00亿元。
  • 外资交易盘净流入-62.60亿元。
• 近一个月资金流向：
  • 配置盘净流入-64.72亿元。
  • 交易盘净流入-61.78亿元。
  • 整体净流入-126.50亿元。
• 年初至今：
  • 配置盘累计净买入132.28亿元。
  • 交易盘累计净买入-253.63亿元。

组合跟踪

• 与鲸同游组合：
  • 上周绝对收益-5.66%，相对沪深300收益-1.73%，超额收益-1.11%。
  • 调仓信号：看多国防军工、汽车、家电、电子、医药、交通运输、有色金属、食品饮料；调入汽车、电子、交通运输、食品饮料，调出煤炭、建筑、电力设备及新能源、基础化工。
• ETF组合：
  • 绝对收益-5.75%，超额收益-1.82%。

风险提示

• 数据来自公开市场，模型存在失效风险。
• 历史数据模型不保证未来表现。
• 基金历史业绩不代表未来收益。

主要观点与关键信息

主要观点

1. 当前市场情绪：上证50、中证100等大盘指数边际占优，市场向大盘切换不会持续太久。
2. 小盘指数调整：中证1000小盘指数与价格双双下行，但有望结束调整并开始筑底。
3. 资金流方向：北向资金整体净流出，但配置盘与交易盘表现分化。
4. 行业轮动策略：推荐关注复合因子排名靠前的行业，以获取超额收益。
5. 加息预期：美国8月CPI数据超预期，加息预期再度升温，美债利率上行。
6. 外资动态：美元指数上行，人民币汇率破7，CDS利差抬升，外资流出。
7. 组合表现：与鲸同游组合在上周表现略逊于沪深300，但对消费和成长风格有明确配置信号。

关键信息

• 行业表现：煤炭、有色金属、国防军工等板块涨幅居前，而医药、电子、食品饮料等板块表现不佳。
• 资金流向：
  • 配置盘净买入基础化工、交通运输、煤炭、有色金属、机械。
  • 交易盘净买入电子、家电、军工。
• 因子绩效：
  • 多空组合年化收益率31.75%，超额收益17.68%。
  • 纯多头年化收益率26.71%，超额收益14.94%。
• ETF选择：当前主要跟踪中信一级行业指数与主题型ETF的对应关系。

行业与ETF对应关系

• 当前推荐ETF组合覆盖中信一级行业指数，具体如下：
  • 煤炭、有色金属、国防军工、建筑、建材、家电、医药、食品饮料。
  • 重点配置基础金属、黄金、医美、中药等细分行业。

风险提示总结

• 市场环境变化可能导致模型失效。
• 基金历史表现不代表未来收益。
• 投资者需独立评估信息与观点，结合自身需求进行决策。

量化和基金研究组介绍

• 吕思江：量化和基金研究首席，9年经验，擅长定量资产配置、行业轮动、FOF和基金投顾策略。
• 马晨：金融工程硕士，覆盖FOF和基金定量研究。

投资评级说明

• 股票投资评级：
  • 买入：＞20%
  • 增持：10%—20%
  • 中性：-10%—10%
  • 卖出：＜-10%
• 行业投资评级：
  • 推荐：＞10%
  • 中性：-10%—10%
  • 回避：＜-10%
• 基准指数：
  • A股：沪深300
  • 香港：恒生指数
  • 美股：道琼斯指数

免责条款

• 本报告仅供华鑫证券客户使用。
• 信息来源于公开资料，华鑫证券不保证其准确性。
• 报告观点不构成投资建议，投资者需独立评估。
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