20240429-东吴证券-爱丽家居-603221.SH-2024年一季报点评_24Q1收入快速增长_毛利率改善业绩超预期_3页_459kb

爱丽家居（603221）2024年一季度报告显示，公司业绩显著改善，超出预期。针对该报告内容进行总结：

2024年一季度，公司实现营业收入331亿元，同比增长106.06%，归属于母公司净利润3.565亿元，同比增长339.52%，主要得益于PVC地板出口市场的回暖和毛利率的大幅提升。毛利率同比上升14.33个百分点，达到24.08%，这主要源于原材料成本降低、产品销售结构优化和产能利用率提升。同时，期间费用率因销售规模扩大而有所摊薄，销售费用同比下降11.9个百分点，管理费用下降6.96个百分点，研发费用减少12.8个百分点，财务费用下降2.71个百分点。

公司北美产能扩张战略稳步推进，已在北美建立生产基地并开始试产，同时计划在墨西哥投资建厂，预计将进一步提升国际交付能力。研究显示，公司在PVC地板领域的深厚积累和与国际客户的稳定合作，将从海外地产景气回升和下游补库周期中受益。基于此，分析师上调了公司2024-2026年归母净利润预测至148亿元、203亿元和247亿元，对应市盈率分别为16倍、11倍和9倍，维持“增持”评级。

然而，需注意潜在风险包括原材料价格波动、汇率变化、美国贸易政策调整以及客户集中度问题。综合报告分析，爱丽家居的收入增长和盈利修复弹性较大，预示着中长期业务发展前景积极。

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