20231029-东吴证券-盛美上海-688082.SH-2023年三季报点评_新品产业化快速推进_销售毛利率明显提升_3页_459kb

盛美上海（688082）2023年三季报点评总结

摘要

盛美上海发布2023年三季报，收入和利润实现稳健增长，主要受益于新产品市场开发和毛利率提升。营业收入同比增长39%，达到2750亿元；归母净利润增长53%至673亿元。公司持续加强半导体设备研发，扩展海外市场，维持增持评级，但需关注下游资本开支和新品拓展风险。

财务表现

• 营收增长：2023Q1-Q3营业收入2750亿元，同比+39%；Q3收入1140亿元，同比+29%。分割产品中，半导体清洗设备保持增长，新品销量提升。
• 利润率提升：销售毛利率为53.16%，同比+618pct，主导净利润增长；毛利率改善抵消费用率上升影响。Q1-Q3归母净利润673亿元，同比+53%；扣非归母净利润640亿元，同比+33%；Q3净利润同比增长14%，主要由于产品结构优化。
• 费用分析：期间费用率为27.04%，同比+599pct，其中研发费用率显著提升，主要用于长远发展，预计随收入扩张，费用率将下降，盈利水平持续改善。

产品与发展

• 新品推进：半导体清洗设备延续高增长，电镀、立式炉管等新品客户认可度提升，销量快速增长。截至2023Q3，存货和合同负债分别达3605亿元和745亿元，订单充足。
• 海外拓展：积极布局PECVD、涂胶显影设备，获国际订单，包括美欧半导体厂商的UltraCSAPS和UltraPmax设备订单，完善产业布局，进一步打开成长空间。

盈利预测与评级

• 调整预测：2023-2025年归母净利润预测分别为945亿元、1243亿元和1552亿元，动态PE分别为57倍、43倍和35倍。
• 评级：维持“增持”，预期未来6个月个股相对基准（沪深300）表现良好。

风险提示

• 主要风险：下游资本开支不及预期、新品市场拓展缓慢等。