20240828-东吴证券-爱丽家居-603221.SH-2024年半年报点评_Q2收入有所降速_北美产能爬升可期_3页_456kb

爱丽家居（603221）2024年半年度报告要点总结

业绩概况

爱丽家居2024年上半年实现营业收入619亿元，同比增长408.6%；归属于母公司净利润达7.230亿元，同比增长851.609%。单从二季度指标来看，公司营收为288亿元，同比增长325%；归母净利润为3.665亿元，同比增长161.36%。

Q2收入短期下滑原因分析

尽管上半年整体收入增长强劲，但第二季度因海运和集装箱成本上升，海外客户订单减少，导致营收增速相较第一季度有所放缓。爱丽家居在Q1到Q2期间的出口总额达259.1亿美元，同比增长16.7%，公司市占率进一步提高。

成本与费用情况

公司通过优化原材料采购及扩大规模效应，成功提升毛利率至24.03%，较上年同期增长1.027个百分点。2024年上半年期间费用率为-0.14%（同比变动值），呈现费用摊薄趋势，整体盈利能力显著修复。

海外产能扩张进展

在北美，爱丽家居通过合资公司建设的生产基地已投产，并实现部分盈利，2024上半年美国子公司营收达6,241万元，同比减亏。此外，公司计划墨西哥建厂投资不超过3000万美元，目前当地登记手续已完成，进一步加快海外产能布局。

盈利预测与评级

考虑到原材料价格低位和销量回升等因素，公司盈利修复进程有望持续。研究机构将2024-2026年利润预测下调至141亿/188亿/228亿元，对应PE估值下调至15/11/9倍，维持“增持”评级。

风险提示

投资者需关注以下风险因素：原材料价格波动、汇率风险、美国贸易政策调整以及客户集中度高等可能影响公司经营及盈利水平的因素。

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