20180211-安信证券-电力设备_首月新能源车产销量大增_市场调整不改风电基本面_16页_788kb

文档内容总结

核心内容概述

本报告分析了2018年1月新能源车、风电、光伏及电力设备与工控行业的市场表现与发展趋势，提出投资建议并评估了相关风险。

新能源车行业分析

主要观点

• 2018年1月新能源乘用车销量达31638万辆，同比增长483%，远超预期。
• 纯电动车销量占比61%，插电式混动车占比39%。
• 新能源车产销数据亮眼，政策支持（包括中央与地方补贴）为行业提供过渡期，助力市场增长。
• 行业已从“供不应求”和“供需紧平衡”阶段快速进入“供大于求”阶段，未来将进入“供需紧平衡”第四阶段。
• 投资建议关注核心零部件、电解液、负极等环节，推荐天赐材料、宏发股份、杉杉股份等。

关键信息

• 1月新能源车总产量为39732辆，同比增长817%。
• 动力电池装机量约1.31GWh，同比增长1132%。
• 地方补贴政策陆续出台，如广东和上海，给予不超过中央补贴额的50%支持。
• 龙头企业市占率有望提升，行业进入洗牌阶段。
• 预计2025年新能源车销量占比将达到20%，年销量预计达700万辆。
• 2020年后新能源车将进入市场驱动阶段，性价比提升。

风电行业分析

主要观点

• 2017年国内风电新增装机15.03GW，累计并网装机163.67GW，占全部发电装机容量的9.2%。
• 弃风限电问题显著改善，全年弃风电量419亿千瓦时，同比减少78亿千瓦时。
• 分散式风电成为重要发展方向，有望贡献可观增量。

关键信息

• 河北省规划2018-2020年开发分散式风电4.3GW，2025年达7GW。
• 1月份龙源电力限电率7.51%，同比下滑11.71%。
• 西北市场复苏加速，中东部及南方市场增长潜力大。
• 风电行业进入高景气复苏趋势，重点推荐金风科技、天顺风能和中材科技。

光伏行业分析

主要观点

• 2017年我国光伏新增装机53.06GW，累计装机超130GW，弃光率降至6%，同比下降4.3个百分点。
• 光伏行业成本持续下降，平价上网时代临近。
• 《中国光伏产业发展路线图》发布，明确技术指标和发展目标。

关键信息

• 2017年全国弃光电量73亿千瓦时，弃光率6%。
• 多晶硅生产成本降至6万元/吨，组件成本降至2元/瓦以下。
• 推荐通威股份、正泰电器、阳光电源、林洋能源、太阳能等。
• 高效化是主旋律，隆基股份和中来股份值得关注。

电力设备及工控行业分析

主要观点

• 2017年全国全社会用电量6.3万亿千瓦时，同比增长6.6%，增速提升。
• 电力市场交易活跃，11个省市合计交易电量8200亿千瓦时。
• 配网自动化和低压电器是当前关注的重点领域。
• 工控行业维持较高景气度，估值处于低位，具备长期增长潜力。

关键信息

• 配网自动化招标量显著增长，预计年内下批招标。
• 低压电器行业预计增长接近10%，龙头市占率加速提升。
• 推荐正泰电器、国电南瑞、海兴电力等。
• 工控板块细分龙头有望进入较高业绩增长阶段，推荐宏发股份、鸣志电器、信捷电气等。

投资建议

新能源车

• 推荐核心零部件：宏发股份
• 推荐电解液：天赐材料
• 推荐正负极：杉杉股份
• 关注钴环节：寒锐钴业、华友钴业

风电

• 推荐金风科技、天顺风能、中材科技

光伏

• 推荐通威股份、正泰电器、阳光电源、林洋能源、太阳能
• 关注隆基股份、中来股份

电力设备及工控

• 推荐正泰电器、国电南瑞、海兴电力、许继电气
• 关注良信电器、金智科技

风险提示

• 新能源汽车销量低于预期
• 光伏装机低于预期
• 风电复苏进度低于预期
• 制造业复苏低于预期

本周板块行情

• 电力设备新能源行业过去一周下跌7.28%，跑赢沪深300指数2.80%。
• 涨跌幅前五：哈空调(+11.13%)、先导智能(+10.46%)、江特电机(+10.01%)、新联电子(+6.81%)、亿晶光电(+5.66%)
• 跌幅前五：赛摩电气(-15.90%)、中环装备(-15.91%)、赢合科技(-16.01%)、石大胜华(-17.91%)、三晖电气(-20.74%)

评级体系

• 领先大市-A：未来6个月的投资收益率领先沪深300指数10%以上
• 风险评级：
  • A：正常风险
  • B：较高风险

本周组合推荐

• 金风科技
• 正泰电器
• 宏发股份
• 中材科技
• 杉杉股份