20260720-东吴证券-智能汽车主线周报_小鹏MONA_L03上市_看好智能化_17页_1mb

智能汽车主线周报总结

一、本周行情复盘

• 智能汽车指数：本周下跌7.5%，表现疲软。
• 智能汽车指数（除特斯拉）：上涨6.9%，显示除特斯拉外整体市场表现较好。
• 智能汽车指数（除整车）：下跌1.2%，表明非整车板块表现不佳。
• 估值情况：
  • 智能汽车指数PS(TTM)为13.0x，处于2023年初以来的79%分位数。
  • 智能汽车指数（除特斯拉）PS(TTM)为2.6x，处于22%分位数。
  • 智能汽车指数（除整车）PS(TTM)为4.0x，处于50%分位数。
• 涨幅前五个股：比亚迪电子、如祺出行、文远知行、大众交通、福耀玻璃。

二、行业核心变化

1. 小鹏MONA L03上市：Max及Ultra SE版配备图灵芯片，支持城市NOA功能。
2. 美国新泽西州推进S1677法案：要求无人驾驶商用车必须搭载摄像头及至少两种其他类型传感器。
3. 英伟达人事调整：前高通自动驾驶副总裁Dheeraj Ahuja加入吴新宙团队。
4. 享界G9获批L3级自动驾驶道路测试牌照：成为首款获批北京市时速120公里L3级自动驾驶牌照的车型。

三、投资建议

• 当前时点投资建议：继续坚定看好2026年L4 RoboX主线。
• H股优选：小鹏汽车、地平线机器人、小马智行/文远知行、曹操出行。
• A股优选：千里科技、德赛西威、经纬恒润。

四、下游应用相关标的

• Robotaxi视角：
  • 一体化模式：特斯拉、小鹏汽车。
  • 技术提供商+运营分成模式：地平线机器人、百度、小马智行、文远知行、千里科技。
  • 网约车/出租车转型：滴滴、曹操出行、如祺出行、大众交通、锦江在线。
• Robovan视角：德赛西威、九识智能、新石器。
• 其他无人车视角：
  • 矿卡：希迪智驾。
  • 港口：经纬恒润。
  • 环卫车：盈峰环境。
  • 巴士：文远知行。

五、上游供应链相关标的

• B端无人车代工：北汽蓝谷、广汽集团、江铃汽车、同力股份。
• 核心上游供应商：
  • 检测服务：中国汽研、中汽股份。
  • 芯片：地平线机器人、黑芝麻智能。
  • 域控制器：德赛西威、经纬恒润、均胜电子、华阳集团、科博达。
  • 传感器：禾赛、速腾聚创。
  • 线控底盘：伯特利、耐世特、浙江世宝。
  • 车灯：星宇股份。
  • 玻璃：福耀玻璃。

六、风险提示

1. 贸易战升级：可能影响我国汽车产业出海。
2. 全球经济复苏不及预期：可能影响汽车终端需求。
3. 智能化技术创新不足：可能影响L3-L4技术应用及产业链发展。
4. 新能源渗透率不足：可能影响汽车产业的国际化进程。
5. 地缘政治不确定性：可能对市场产生负面影响。

七、投资评级标准

• 个股投资评级：
  • 买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在15%以上。
  • 增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于5%与15%之间。
  • 中性：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于-5%与5%之间。
  • 减持：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于-15%与-5%之间。
  • 卖出：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在-15%以下。
• 行业投资评级：
  • 增持：预期未来6个月内行业指数相对强于基准5%以上。
  • 中性：预期未来6个月内行业指数相对基准-5%与5%。
  • 减持：预期未来6个月内行业指数相对弱于基准5%以上。

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