20260703-交银国际证券-小鹏集团-W-09868.HK-小鹏MONA_L03开启预售_第二代VLA强化MONA智能化标签_5页_337kb

小鹏汽车 (9868 HK) 产品与战略总结

核心内容概述

小鹏汽车于2026年7月2日开启小鹏MONA L03的预售，标志着其在智能电动车领域进一步拓展产品矩阵，聚焦年轻化、智能化与高性价比的市场定位。L03作为MONA系列的新增车型，将覆盖更广泛的用户群体和使用场景，同时强化小鹏在15万元级市场的竞争力。

主要观点

• 产品定位与市场策略
  L03定位为紧凑型轿跑SUV，延续MONA系列“年轻化+智能化+高性价比”的产品理念，旨在通过多元化产品组合扩大市场覆盖，提升销量弹性。

• 车型配置与性能
  L03共推出4款纯电车型和2款超级增程车型，价格区间为14.38-16.58万元，满足不同用户的通勤与长途出行需求。其车身尺寸为4650×1920×1600mm，轴距2850mm，风阻系数0.228，兼顾外观设计与实用性能。

• 智能化升级
  L03全系搭载小鹏自研图灵AI芯片，Max版为单芯片750TOPS，Ultra SE版为双芯片1500TOPS，支持第二代VLA能力。这标志着小鹏将高阶智能化体验下放至主流价格带，提升智驾体验的差异化和用户感知。

• 市场拓展与品牌心智
  小鹏希望通过L03与M03形成互补，扩大用户基盘，并提升品牌在智能化领域的认知。L03的全球发布计划于德国慕尼黑举行，表明其希望将MONA系列打造为全球化入门智能车型。

• 投资与市场预期
  交银国际对小鹏汽车的评级为“买入”，目标价为134.69元，潜在涨幅达160%。预计需重点关注预售订单热度、交付爬坡、Ultra SE版本占比及增程车型接受度，以评估其市场表现和增长潜力。

关键信息

• 预售信息

  • 预售时间：2026年7月2日
  • 预售价区间：14.38-16.58万元
  • 车型配置：4款纯电车型 + 2款超级增程车型
  • 全球发布：2026年7月18日（德国慕尼黑）

• 产品差异化

  • 车型形态：轿跑SUV，增强空间实用性与多人出行适配性
  • 智能化能力：图灵AI芯片 + 第二代VLA，提升智驾体验
  • 动力选择：纯电与增程双版本，满足城市通勤与长途出行需求

• 投资建议

  • 评级：买入
  • 目标价：134.69元
  • 潜在涨幅：160%
  • 关键指标：预售订单、交付爬坡、Ultra SE版本接受度、增程车型市场表现

• 风险提示

  • 15万元级市场竞争激烈，终端优惠可能影响销售
  • 高配版本占比低于预期或增程版本交付慢可能影响整体表现
  • 海外市场拓展需关注定价、渠道铺设及本地化认证进度

总结

小鹏MONA L03的推出，是小鹏汽车在智能化与主流市场拓展上的重要一步。通过将高阶智能化能力下放至15万元级市场，L03不仅强化了品牌“智能平权”的心智，还为小鹏带来了更广泛的用户群体和更高的销量弹性。其全球发布计划也显示了小鹏向国际市场拓展的决心。未来，L03的表现将直接影响小鹏在智能电动车领域的竞争力和市场占有率。