20260609-东吴证券-智能汽车主线周报_小鹏集团公布世界模型技术图谱_看好智能化_17页_1mb

智能汽车主线周报总结

一、本周板块行情复盘

• 智能汽车指数：本周下跌11.5%，整体表现偏弱。
• 智能汽车指数（除特斯拉）：本周下跌0.4%，相对稳定。
• 智能汽车指数（除整车）：本周下跌3.6%，波动较小。
• 估值情况：
  • 智能汽车指数PS(TTM)为13.2x，位于2023年初以来的84%分位数。
  • 智能汽车指数（除特斯拉）PS(TTM)为3.3x，位于49%分位数。
  • 智能汽车指数（除整车）PS(TTM)为5.1x，位于52%分位数。
• 涨幅前五个股：
  1. 曹操出行（+17.3%）
  2. 小马智行（-14.1%）
  3. 佑驾创新（+7.5%）
  4. 电连技术（+5.6%）
  5. *ST闻泰（+3.5%）

二、板块景气度跟踪

行业动态

1. CVPR 2026召开：小鹏集团受邀参会，是唯一中国车企代表，刘先明公布世界模型技术图谱。
2. 港股通扩容：小马智行、文远知行正式纳入港股通，内地投资者可直投L4自动驾驶标的。
3. 曹操出行纳入科技100指数：成为港交所科技100指数成分股，提升其市场关注度。

公司动态

• 英伟达：发布全球首个完全开源的全模态模型Cosmos 3，推动AI与自动驾驶技术融合。
• 特斯拉：
  • 依据得克萨斯州法律，自我认证Model Y符合L4自动化标准。
  • 完成全球首次横跨加拿大零干预FSD驾驶，FSD里程累计达108.8亿英里。
• Waymo：
  • 官方车队数量持续增长，截至2026年5月12日为3791辆。
  • 日活人数为78282人，同比下降23.3%。
• 小鹏：第三次受邀CVPR，展示VLA+世界模型双路线融合，物理AI基座模型技术图谱首次完整亮相。
• Momenta：获无锡自动驾驶路测许可，计划在多城落地高阶智驾。
• 卓驭科技：与大众汽车集团合作，试点车型为ID.Buzz，首次在欧洲真实道路验证中国智驾方案。

三、核心关注个股跟踪

投资建议

• 当前时点：继续坚定看好2026年L4 RoboX主线。
• 投资优先级：B端软件标的 > C端硬件标的。
• H股优选：小鹏汽车、地平线机器人、小马智行/文远知行、曹操出行/黑芝麻智能。
• A股优选：千里科技、德赛西威、经纬恒润。

下游应用维度相关标的

• Robotaxi视角：
  • 一体化模式：特斯拉、小鹏汽车
  • 技术提供商+运营分成模式：地平线机器人、百度、小马智行、文远知行、千里科技
  • 网约车/出租车转型：滴滴、曹操出行、如祺出行、大众交通、锦江在线
• Robovan视角：德赛西威、九识智能、新石器
• 其他无人车视角：
  • 矿卡：希迪智驾
  • 港口：经纬恒润
  • 环卫车：盈峰环境
  • 巴士：文远知行

上游供应链维度相关标的

• B端无人车代工：北汽蓝谷、广汽集团、江铃汽车、同力股份
• 核心上游供应商：
  • 检测服务：中国汽研、中汽股份
  • 芯片：地平线机器人、黑芝麻智能
  • 域控制器：德赛西威、经纬恒润、均胜电子、华阳集团、科博达
  • 传感器：禾赛、速腾聚创、舜宇光学科技
  • 线控底盘：伯特利、耐世特、浙江世宝
  • 车灯：星宇股份
  • 玻璃：福耀玻璃

四、风险提示

1. 贸易战升级：可能影响我国汽车产业出海。
2. 全球经济复苏不及预期：将对汽车终端需求产生负面影响。
3. L3-L4智能化技术创新不足：可能影响相关技术应用及产业链发展。
4. 新能源渗透率低于预期：可能影响智能汽车行业的整体发展。
5. 地缘政治不确定性：可能对全球市场造成影响。

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注：本报告由东吴证券股份有限公司发布，内容仅供参考，不构成投资建议。投资需谨慎，市场有风险。