20260407-东吴证券-智能汽车主线周报_长安汽车获批重庆L4测试牌照_看好智能化_14页_908kb

智能汽车主线周报总结

核心内容概述

本周智能汽车板块整体表现承压，智能汽车指数下跌0.3%，智能汽车指数（除特斯拉）下跌8.6%，智能汽车指数（除整车）下跌1.6%。整体估值方面，智能汽车指数PS(TTM)为12.5x，位于2023年初以来的82%分位数；智能汽车指数（除特斯拉）PS(TTM)为3.9x，位于55%分位数；智能汽车指数（除整车）PS(TTM)为6.2x，位于56%分位数。从个股表现来看，文远知行、禾赛、舜宇光学科技、均胜电子、千里科技涨幅居前。

主要观点

• L4级自动驾驶进展显著：长安汽车在重庆获批L4级自研自动驾驶Robotaxi测试牌照，这是继三个月前获得L3牌照后的又一突破。此外，文远知行与GRAB在新加坡榜鹅地区启动AI.R自动驾驶出行服务的公开运营，成为新加坡首个自动驾驶公共出行服务。这些进展表明L4级自动驾驶技术正逐步走向商业化落地。

• 行业动态：武汉萝卜快跑发生突发故障，影响乘客安全；希迪智驾与宇通科技节签约，拿下近亿元纯电无人矿卡订单；伯镭科技与中铁二十一局合作，推动矿山行业向全流程无人化转型；新石器无人车在盐城马拉松中首次亮相，用于赛事安保。

• 投资建议：当前时点继续坚定看好2026年L4 RoboX主线，建议优先关注B端软件标的，如小鹏汽车、地平线机器人、小马智行、文远知行、曹操出行、黑芝麻智能等；A股优选千里科技、德赛西威、经纬恒润等核心硬件和系统供应商。

关键信息

下游应用维度相关标的

• Robotaxi：

  • 一体化模式：特斯拉、小鹏汽车
  • 技术提供商+运营分成模式：地平线机器人、百度、小马智行、文远知行、千里科技
  • 网约车/出租车转型：滴滴、曹操出行、如祺出行、大众交通、锦江在线

• Robovan：

  • 德赛西威、九识智能、新石器等

• 其他无人车：

  • 矿卡：希迪智驾
  • 港口：经纬恒润
  • 环卫车：盈峰环境
  • 巴士：文远知行

上游供应链维度相关标的

• B端无人车代工：北汽蓝谷、广汽集团、江铃汽车、同力股份
• 核心上游供应商：
  • 检测服务：中国汽研、中汽股份
  • 芯片：地平线机器人、黑芝麻智能
  • 域控制器：德赛西威、经纬恒润、均胜电子、华阳集团、科博达
  • 传感器：禾赛、速腾聚创
  • 线控底盘：伯特利、耐世特、浙江世宝
  • 车灯：星宇股份
  • 玻璃：福耀玻璃

风险提示

1. 贸易战升级：可能影响我国汽车产业出海。
2. 全球经济复苏低于预期：将影响汽车终端需求。
3. L3-L4智能化技术创新低于预期：将影响智能化技术的应用和相关产业链。
4. 全球新能源渗透率低于预期：可能影响我国汽车产业的国际竞争力。
5. 地缘政治不确定性风险增大：可能对行业造成不利影响。

投资评级标准

• 公司投资评级：

  • 买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在15%以上；
  • 增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于5%与15%之间；
  • 中性：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于-5%与5%之间；
  • 减持：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于-15%与-5%之间；
  • 卖出：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在-15%以下。

• 行业投资评级：

  • 增持：预期未来6个月内，行业指数相对强于基准5%以上；
  • 中性：预期未来6个月内，行业指数相对基准-5%与5%之间；
  • 减持：预期未来6个月内，行业指数相对弱于基准5%以上。

附注

本报告为东吴证券研究所编制，仅供客户使用。报告内容基于公开信息，力求准确但不保证其完整性或无误。投资决策需结合自身状况，谨慎进行。未经授权，不得翻版、复制或发布本报告内容。