> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 智能汽车主线周报总结 ## 核心内容概述 本周智能汽车板块整体表现承压，智能汽车指数下跌0.3%，智能汽车指数（除特斯拉）下跌8.6%，智能汽车指数（除整车）下跌1.6%。整体估值方面，智能汽车指数PS(TTM)为12.5x，位于2023年初以来的82%分位数；智能汽车指数（除特斯拉）PS(TTM)为3.9x，位于55%分位数；智能汽车指数（除整车）PS(TTM)为6.2x，位于56%分位数。从个股表现来看，文远知行、禾赛、舜宇光学科技、均胜电子、千里科技涨幅居前。 ## 主要观点 - **L4级自动驾驶进展显著**：长安汽车在重庆获批L4级自研自动驾驶Robotaxi测试牌照，这是继三个月前获得L3牌照后的又一突破。此外，文远知行与GRAB在新加坡榜鹅地区启动AI.R自动驾驶出行服务的公开运营，成为新加坡首个自动驾驶公共出行服务。这些进展表明L4级自动驾驶技术正逐步走向商业化落地。 - **行业动态**：武汉萝卜快跑发生突发故障，影响乘客安全；希迪智驾与宇通科技节签约，拿下近亿元纯电无人矿卡订单；伯镭科技与中铁二十一局合作，推动矿山行业向全流程无人化转型；新石器无人车在盐城马拉松中首次亮相，用于赛事安保。 - **投资建议**：当前时点继续坚定看好2026年L4 RoboX主线，建议优先关注B端软件标的，如小鹏汽车、地平线机器人、小马智行、文远知行、曹操出行、黑芝麻智能等；A股优选千里科技、德赛西威、经纬恒润等核心硬件和系统供应商。 ## 关键信息 ### 下游应用维度相关标的 - **Robotaxi**： - 一体化模式：特斯拉、小鹏汽车 - 技术提供商+运营分成模式：地平线机器人、百度、小马智行、文远知行、千里科技 - 网约车/出租车转型：滴滴、曹操出行、如祺出行、大众交通、锦江在线 - **Robovan**： - 德赛西威、九识智能、新石器等 - **其他无人车**： - 矿卡：希迪智驾 - 港口：经纬恒润 - 环卫车：盈峰环境 - 巴士：文远知行 ### 上游供应链维度相关标的 - **B端无人车代工**：北汽蓝谷、广汽集团、江铃汽车、同力股份 - **核心上游供应商**： - 检测服务：中国汽研、中汽股份 - 芯片：地平线机器人、黑芝麻智能 - 域控制器：德赛西威、经纬恒润、均胜电子、华阳集团、科博达 - 传感器：禾赛、速腾聚创 - 线控底盘：伯特利、耐世特、浙江世宝 - 车灯：星宇股份 - 玻璃：福耀玻璃 ## 风险提示 1. **贸易战升级**：可能影响我国汽车产业出海。 2. **全球经济复苏低于预期**：将影响汽车终端需求。 3. **L3-L4智能化技术创新低于预期**：将影响智能化技术的应用和相关产业链。 4. **全球新能源渗透率低于预期**：可能影响我国汽车产业的国际竞争力。 5. **地缘政治不确定性风险增大**：可能对行业造成不利影响。 ## 投资评级标准 - **公司投资评级**： - 买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在15%以上； - 增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于5%与15%之间； - 中性：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于-5%与5%之间； - 减持：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于-15%与-5%之间； - 卖出：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在-15%以下。 - **行业投资评级**： - 增持：预期未来6个月内，行业指数相对强于基准5%以上； - 中性：预期未来6个月内，行业指数相对基准-5%与5%之间； - 减持：预期未来6个月内，行业指数相对弱于基准5%以上。 ## 附注 本报告为东吴证券研究所编制，仅供客户使用。报告内容基于公开信息，力求准确但不保证其完整性或无误。投资决策需结合自身状况，谨慎进行。未经授权，不得翻版、复制或发布本报告内容。