农业肉禽跟踪报告：4月白鸡价格回暖，板块盈利或迎来转机-240523-华创证券-13页_899kb

农林牧渔-华创农业肉禽跟踪报告（2024.05）

一、核心观点

推荐（维持）。白鸡价格回暖，板块盈利有复苏预期，海外引种受限叠加国内供需矛盾，行业长逻辑验证中，建议关注种苗龙头及白羽鸡龙头。

二、白鸡价格及企业盈利

1. 价格回暖：4月白鸡产品环比上涨，受下游备货支撑；
2. 企业盈利：鸡苗价格在盈亏线以上但环比承压，屠宰端毛鸡价格同比下降25%但略有回升；
3. 分化明显：鸡苗孵化利润（-87元/羽）与养殖利润（-184元/羽）差距扩大，上游环节利润修复能力强。

三、产能与海外引种

1. 海外供应缩紧：美国禽流感持续蔓延，5月报告2例商业养殖场疫情，扑杀超10万只禽类，欧洲主要引种州疫情反复，全球祖代引种受限；
2. 国内产能调整：4月在产祖代存栏同比+66%（系短期调节），父母代存栏同比下降25%，引种缺口将向全产业链传导；
3. 行业复苏信号：父母代鸡苗价环比3周连续上行，即将突破2000元/套高位。

四、投资建议

1. 强烈推荐：益生股份（种苗龙头，量价齐升）、禾丰股份（被低估的白羽鸡龙头）；
2. 重点关注：圣农发展、仙坛股份、民和股份的高弹性；
3. 长期逻辑：白鸡低成本优势突出，龙头规模效应强化，本轮周期利润集中于上游种苗企业。

五、风险提示

海外引种超预期恢复、禽流感爆发、鸡肉价格下行、食品安全风险、宏观经济波动。