20170108-广发证券-有色金属行业_环保或将助力有色供给侧改革_13页_1mb

有色金属行业总结

核心内容

本报告主要分析了2017年初有色金属行业的发展动态，涵盖了工业金属、贵金属、小金属及稀土等细分领域。报告指出，环保政策的推进、库存下降、停产检修及年后消费回暖等因素对锌价形成支撑，预计锌价将持续上涨。此外，五矿稀土集团通过验收，六大集团组建将推动稀土供给侧改革。黄金方面，美国就业数据良好，加息预期增强，金价短期或将震荡。锂价维持高位，新能源汽车补贴新政有望拉动碳酸锂需求增长。

主要观点

• 环保助力供给侧改革：环保督查对高耗能行业如电解铝产生积极影响，推动行业整合与产能优化。
• 锌价上涨预期增强：锌库存下降、冶炼厂检修及年后消费回暖支撑锌价上涨。
• 贵金属短期震荡：美国就业数据良好，加息预期增强，但SPDR持仓减少，黄金投资需求有所萎缩，金价短期或震荡。
• 稀土供给侧改革推进：五矿稀土集团通过验收，六大集团成立有助于提升行业集中度。
• 锂价维持高位：电池级碳酸锂价格稳定在12.6-13.6万元/吨，新能源车产量增长将推动需求上升。
• 新材料受益轻量化趋势：高端镁、铝材在汽车轻量化需求下受益，航空业发展带来钛材机会。

关键信息

一、行业表现

• 上周有色指数上涨 2.03%，优于上证指数 1.63%。
• 锂板块涨幅最大，达 4.63%；金属新材料板块跌幅最大，为 -0.07%。
• 周涨幅前两位为 宝钛股份（9.50%） 和 云南铜业（9.31%）。
• 周跌幅前两位为 鑫科材料（-5.99%） 和 石英股份（-5.39%）。

二、工业金属表现

• 铜：全球铜矿面临薪资谈判，供应预期下降；中国冶炼商加工费下降，铜矿产量减少。
• 铝：俄铝计划重启几内亚氧化铝厂；中铝广西分公司超额完成生产任务；中央全面深化改革会议推动矿业权制度改革。
• 锌：SMM数据显示，12月锌产量环比下降 1.8%，部分企业新增检修导致产量减少。
• 铅：再生铅冶炼企业开工率环比下降 2.85%。
• 锡：12月精炼锡产量环比减少 6.9%，主要因两家冶炼厂检修。
• 镍：12月镍生铁产量环比下降 2.4%，但同比上升 35.9%；全国七大港口镍矿库存下降 33万湿吨。

三、贵金属与小金属

• 黄金：COMEX金价上涨 1.84%，SPDR持仓量减少，金价短期或震荡。
• 白银：COMEX上涨 3.29%，SHFE下跌 0.66%。
• 稀土：五矿稀土集团通过验收，六大集团组建推动供给侧改革；碳酸铈出口同比增加 35.5%。
• 锂：电池级碳酸锂价格维持 12.6-13.6万元/吨；新能源车产量增长拉动需求，关注天齐锂业、赣锋锂业等。

四、新材料与行业趋势

• 新材料：高端镁、铝材受益于汽车轻量化趋势；航空业发展带来钛材需求增长。
• 相关标的：包括 云海金属、明泰铝业、南山铝业、宝钛股份 等。

五、上市公司动态

• 公告汇总：多家公司发布关于政府补助、资产转让、股权质押、限售股解禁等公告。
• 股东会信息：下周多家上市公司将召开股东会，涉及议案包括公司章程修订、综合授信额度申请、非公开发行股票延期复牌等。

风险提示

• 全球经济复苏不及预期。
• 稀土政策执行和新能源政策不及预期。
• 美联储宽松政策变化。
• 中国经济政策变化。
• 欧洲经济变化。

投资评级

• 行业评级：买入。
• 公司评级：
  • 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘 15% 以上。
  • 谨慎增持：预期未来12个月内，股价表现强于大盘 5%-15%。
  • 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘变动介于 -5%~+5%。
  • 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘 5% 以上。

分析师信息

• 巨国贤：首席分析师，材料学硕士，六年证券从业经历，曾获新财富最佳分析师。
• 赵鑫：资深分析师，CFA，材料学硕士，两年国际铜业公司工作经验。

联系方式

• 联系人：徐云飞（0755-88285816）、娄永刚（010-59136627）、宫帅（010-59136627）。
• 邮箱：xuyunfei@gf.com.cn、louyonggang@gf.com.cn、gongshuai@gf.com.cn。
• 客户服务邮箱：gf fy@gf.com.cn。