娱乐行业：《哪咤》爆红之后，国产动画的“复兴之路”才刚刚开始呢-20190812-国金证券-34页_4mb

国产动画产业研究报告总结

核心内容

《哪吒之魔童降世》的爆红标志着国产动画进入了一个新的阶段，但行业仍处于发展初期。国产动画电影和网络动画在用户数量、播放量和市场潜力方面都有显著增长，但仍面临诸多挑战。

主要观点

• 用户群体广泛：动漫用户群体已远超儿童范畴，20至29岁群体对动画的消费意愿和能力较强，成为主要消费力量。
• 内容与IP：优质内容和IP是动画产业发展的关键，改编自小说和漫画的作品更易获得市场认可，拥有更高的播放量和商业价值。
• 产业链发展：动画产业从上游内容IP到下游播放平台形成完整的产业链，其中制作环节面临人才短缺和技术瓶颈。
• 市场与竞争格局：国产动画在市场占有率上有所提升，但进口动画仍占据主导地位，行业竞争格局尚不明确。
• 盈利模式：动画产业盈利主要依赖内容质量，衍生品和IP授权是未来变现的重要方向。

关键信息

一、市场数据

• 国金娱乐指数：1846.68
• 沪深300指数：3633.53
• 上证指数：2774.75
• 深证成指：8795.18
• 中小板综指：8291.92

二、行业现状

• 票房表现：《哪吒》票房突破35亿元，成为国产动画电影票房冠军，远超《疯狂动物城》。
• 用户规模：2018年我国动漫用户规模达3.46亿，其中20至29岁用户占比最高。
• 动画类型：80%-90%的国产动画电影票房低于1亿，进口动画电影则更均匀。
• 动画产业趋势：从电视动画向网络动画转型，市场加速发展。

三、动画产业链

• 上游：IP资源丰富，阅文集团、腾讯动漫、B站等是主要内容来源。
• 中游：动画制作公司集中度低，制作周期长，成本高，依赖外包。
• 下游：播放平台主要为主流视频网站和B站，衍生品和IP授权是重要变现方式。

四、动画产业瓶颈

• 人才短缺：动画行业对人才需求高，但游戏行业抢夺了大量人才。
• 技术与创意：虽然技术有所提升，但高质量的原创故事和细节处理仍是核心竞争力。
• 内容质量：动画电影和网络动画都需要高质量的内容来实现票房和口碑的正反馈。

五、行业未来展望

• 内容多元化：从少儿向向全年龄向转变，满足不同年龄层观众的需求。
• 资本投入：资本涌入正在改善动画行业的人才短缺和制作能力。
• IP改编：IP改编仍是当前动画产业的重要模式，未来仍将持续。
• 衍生品市场：中国衍生品市场尚处于起步阶段，但具有广阔的发展前景。

行业分析

1. 用户受众分析

• 动漫用户：2018年我国动漫用户规模达3.46亿，其中20至29岁用户占比高。
• 网络动画：主要受众为20至30岁，内容以小说和漫画改编为主。

2. 动画电影市场

• 国产动画电影：以中国神话和古典文学为题材，如《哪吒》《大圣归来》。
• 进口动画电影：以《疯狂动物城》《寻梦环游记》等为代表，具有更高的市场接受度和票房表现。

3. 网络动画发展

• 网络动画：制作成本低，IP改编为主，主要播放平台为B站、爱奇艺等。
• 播放量与影响力：网络动画播放量逐年增长，B站成为重要平台。

4. 动画产业链

• 制作环节：集中度低，制作周期长，依赖外包和工作室。
• 出品环节：利润较高，但面临风险，需多方投资和合作。
• 发行与播放：播放平台是主要的收入来源，衍生品和IP授权是未来的盈利增长点。

5. 动画产业瓶颈

• 人才流失：动画人才被游戏行业吸引，造成行业人才短缺。
• 内容质量：缺乏高质量的原创内容，依赖IP改编。
• 技术瓶颈：3D动画技术发展迅速，但细节处理仍需提升。

行业启示

1. 美国动画

• 创新与质量：皮克斯和迪士尼以高质量和创新著称，续作和IP开发是重要策略。
• 产业链成熟：美国动画产业链完整，从制作到发行都高度专业化。

2. 日本动画

• 文化输出：日本动画以文化输出为主要驱动力，海外市场占比高。
• 产业链结构：分为生产、流通和消费三个环节，制作公司与出品委员会合作紧密。
• IP与衍生品：IP改编和衍生品销售是主要收入来源，动画成为日本文化名片。

投资建议

• 上游平台：拥有丰富IP资源的平台如阅文集团、腾讯动漫、B站是重点。
• 下游播放端：B站和主流视频网站是主要播放平台，具有高曝光度和用户粘性。
• 制作环节：需关注具备高品质制作能力的公司，如绘梦者新动画联盟、艺画开天等。

风险提示

• 内容监管：政策变化可能影响内容创作和播出。
• 盈利不确定性：动画电影盈利波动大，依赖爆款。
• 产业链变现：衍生品和IP授权的变现路径尚不清晰。

未来展望

• 动画行业：未来几年，动画行业有望持续发展，IP改编和衍生品销售将成为主要增长点。
• 内容创新：需要更多原创内容和高质量IP来提升行业竞争力。
• 技术发展：3D动画技术的提升和细节处理的加强将推动行业进步。